化工日报

牛卉高级分析师F3003295 Z0011425 周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约封涨停。地缘局势动荡继续推动油价上涨，成本支撑明显。企业库存低位，推涨热情不减。下游入市尚可，竞拍溢价犹存，实单重心走高。 塑料和聚丙烯主力合约封涨停。聚乙烯方面，地缘风险带来的成本支撑以及供应减少担忧，高价资源陆续成交。叠加石化出厂价坚挺、局部货源偏紧，现货报价普遍坚挺。聚丙烯方面，地缘局势紧张推动原油、丙烷、丙烯等原料价格走强，成本端支撑强势带动市场情绪高涨。生产企业担忧未来原料供应不足进行下调开工负荷，部分装置存停车计划，检修损失量高位，供应端利多，需求端高价拿货情绪谨慎。 【聚酯】 中东局势继续通过原油传导至PX和PTA。油价上涨，成本强利多；炼厂原料供应紧张，化工产出下降预期强，PX和PTA的绝对价格及月差走强；霍尔木兹海峡通行情况持续影响市场。下游聚酯尚未全面恢复，原料涨价挤压下游利润，终端复产或推迟，市场或有负反馈压力。 担忧及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅委缩，伊朗局势对乙二醇有多重利多，绝对价格及月差走强，持续关注事态演变。 短纤库存低位回升，下游纺织企业产成品和原料库存压力不大。但目前市场主要受中东局势影响，短期跟随原料偏强运行，中期关注事态演变及终端恢复节奏。 瓶片负荷低位回升，企业库存回升，关注需求回升节奏；当前原料短缺风险上升，去库预期下中期考虑月差正套机会，单边价格波动受上游原料主导。 【纯苯-苯乙烯】 中东冲突持续发酵，原油价格大幅上涨，纯苯主力合约再度涨停。国内石油苯产量减少，下游综合产能利用率有所下滑，江苏港口环比小幅去库。受地缘因素影响，航运风险加剧，市场担忧原料供应受阻，国内外炼厂出现降负，短期纯苯跟随油价偏强运行，关注地缘局势的演变。 苯乙烯期货主力合约封涨停。随着波斯湾冲突持续，霍尔木兹海峡的航运陷入停滞，石油供应被切断，欧美原油期货升至两年半来的最高水平。随着古雷检修、中化降负，苯乙烯产量有所下降。下游开工回升，继续追涨原料市场。 【煤化工】 甲醇期货盘面维持强势。伊朗地区甲醇装置全线停车，霍尔木兹海峡航运风险提升，运费上涨、航运周期有所延长，未来我国沿海地区进口甲醇到港量预期进一步回落。上周华东港口仍旧累库，江浙地区MTO装置开工维持低位运行。行情连续上涨后，市场对甲醇下游需求能否消耗高价原料存疑；国产供应持续偏高，中期需关注冲突的演变情况及内地货源补充的可能性。 地缘冲突加剧背景下，国际尿素供应紧缺，间接带动国内尿素期货价格上涨。国产供应持续偏高，进入3月后部分淡储货源投放市场，供应压力进一步加剧。目前处于尿素下游需求的旺季，春节后全国返青肥需求自南向北推进，叠加工业下游复工复产，尿素工厂出货增加。国内出口持续管控，且供应压力较大，保供稳价政策影响下，情绪回落后行情预期延续平稳运行。 【氯碱】 韩国乙烯裂解装置降负，PVC强势运行。样本企业库存环比减少，依然存在库存压力。产能利用率环比减少，但依然处于偏高位运行；关注后续国内外乙烯法开工动向，是否会进一步受地缘冲突影响。下游逐步恢复正常；乙烯法企业多数3月出口订单接完，后续供应存在不确定性，接单偏谨慎。地缘冲突推动乙烯法PVC成本上抬，关注后续是否会影响乙烯法生产，预计短期期价震荡偏强走势。 烧碱强势运行。海外部分PVC企业开工下调，带动烧碱开工下调，国内出口询单好转，山东地区50液碱价格上涨。国内氯碱开工高位，供应压力较大。下游氧化铝采购价格稳定，氧化铝近期需求稳定，非铝需求环比向好。液氯价格再度上涨，叠加液碱价格上涨，行业利润大幅修复。关注出口订单情况，预计短期跟随情绪波动偏强运行，长期仍将回归基本面。 【纯碱一玻璃】 纯碱震荡偏强走势，尾盘有所回落。库存环比周四下降。当前供应依然高压运行，周产量升至80万吨以上。重碱刚需平稳，轻碱需求环比增加。待情绪消退后，可关注右侧逢高做空策略。 玻璃震荡偏强运行，尾盘有所回落。行业延续累库，中上游库存压力较大。整体产能窄幅波动，另外关注湖北地区产能变动情况。下游复工缓慢，补库情绪略有回升，关注持续性。预计待情绪消退，市场或转为基本面交易，关注中游去库情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。