量化观市：内扩外滞，顺周期动量与价值占优

一、市场表现跟踪

• 主要市场及行业指数表现：过去一周，国内主要市场指数上涨，上证50、沪深300、中证500和中证1000涨跌幅分别为-1.54%、-1.07%、-3.44%和-3.64%。中信一级行业指数整体下跌，仅7个行业上涨，石油石化表现居首（7.18%），传媒跌幅最大（-6.96%）。
• 微盘股指数择时与轮动指标监控：万得微盘股指数下跌1.85%。轮动策略方面，微盘股对茅指数的相对净值为2.53，高于其243日均线（1.95），但茅指数斜率收负，策略处于均衡配置。中期微盘股择时风控信号未触发，建议投资者做好风险控制，密切跟踪相关指标。

二、市场概况

• 近期经济日历：未来一周将公布CPI、PPI、M2等数据；美国关注CPI与PCE数据。
• 市场宏观环境概况：
  • 国内：“两会”确立全年宏观经济目标，GDP增速目标4.5%-5%，赤字率4%，特别国债1.3万亿，货币政策延续“适度宽松”，配合外汇风险准备金率下调，政策围绕“新质生产力”与存量盘活展开，为国内资产构筑政策底。
  • 海外：中东冲突加剧，全球能源通道受阻，通胀压力上升；美国数据分化，非农就业减少但制造业PMI扩张，通胀粘性令美联储深陷两难，降息预期被压制，全球避险情绪高涨，股债双杀，商品暴涨。
• 中期权益配置视角：宏观择时策略推荐仓位30%，货币流动性层面信号强度60%。

三、量化因子视角

• 选股因子：价值、波动率、技术因子表现较好，一致预期、成长因子表现相对较弱。市场追逐避险及涨价逻辑资产，价值因子预计仍将维持强势。
• 转债因子：上周转债估值、正股价值因子取得较高IC均值。

四、研究结论与建议

• 核心仓位：维持大盘成长为主。
• 战术仓位：推荐配置石油石化、有色金属、化工和建材等板块。
• 配置策略：维持对上游资源品（原油/黄金/工业金属）的超配，利用高股息资产对冲全球宏观波动。