野村GTCOFC展望0305GTC关注

▶GTC –关注1.我们等待NVIDIA CEO发布公司下一代AI芯片的路线图，包括Rubin Ultra、Feynman ，以及为低延迟推理工作负载构建的LPU2. # scale-out网络的Infiniband（Quantum-X）和Ethernet（Spectrum-X）# CPO Switch 的详细信息，以及潜在供应链合作；3. # sca 野村：GTC & OFC展望（0305） ▶GTC –关注1.我们等待NVIDIA CEO发布公司下一代AI芯片的路线图，包括Rubin Ultra、Feynman ，以及为低延迟推理工作负载构建的LPU2. # scale-out网络的Infiniband（Quantum-X）和Ethernet（Spectrum-X）# CPO Switch 的详细信息，以及潜在供应链合作；3. # scale-up CPO解决方案，预计将在2027E的Rubin Ultra（NVL576 ）平台上采用；4.管理层对Feyman或更晚期平台上更先进的# OIO（Optical IO 用于芯片间连接）解决方案； ▶OFC –1.我们认为领先的CSP仍会偏好NPO（near-field packaged optics）而非CPO; 2. pluggable transceiver，我们预期2026F-2027F将持续技术升级，关注400G EML芯片和高功率CW Laser（用于3.2Transceivers）、LPO Transceiver，以及TLFN和MicroLED等新材料。 ▶光通信行业的关键驱动因素：1）基础设施投资和技术升级（从800G到1.6T收发器，从Silicon Photonics到CPO），我们认为CPO将在scale-up 网络中占主导地位，而在scale-out网络中，可插拔收发器将仍是主导解决方案。 我们估计2030F scale-out CPO交换机的TAM为235亿美元，2030F scale-up CPO解决方案的TAM为1040亿美元。 2）对于CPO供应链，我们认为光引擎/外部激光模块（包括高功率激光器）/FAU/MPO光纤/shuffle box是可能享有高内容价值和技术壁垒的关键组件。 我们估计这些组件在2027F CPO交换机中的价值份额约为38%/19%/8%/10%/4%