每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量7.2万吨，环比增加4.35%。
- 需求端：上周需求6.5万吨，环比增长6.56%。多晶硅库存34.8万吨，高位；硅片亏损，电池片和组件盈利。有机硅库存58500吨，低位，利润3134元/吨，开工率65.4%，环比持平。铝合金锭库存6.25万吨，高位，进口亏损1459元/吨，A356铝送至无锡运费和利润600.95元/吨，再生铝开工率56.3%，高位。
- 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
- 价格与库存：华东不通氧现货价9100元/吨，05合约基差410元/吨，现货升水期货。社会库存55.3万吨，环比减少1.25%；样本企业库存195900吨，环比减少3.30%；主要港口库存13.5万吨，环比减少2.17%。
- 技术面与持仓：MA20向下，05合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升。工业硅2605：在8595-8785区间震荡，偏多。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量18800吨，环比减少5.05%。预测3月排产8.49万吨，环比增加10.25%。
- 需求端：上周硅片产量11.08GW，环比减少2.37%，库存29.01万吨，环比减少6.60%，生产亏损。3月排产49.01GW，环比增加10.70%。电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，外销厂库存8.72GW，环比减少6.33%，生产盈利。3月排产量46.36GW，环比增加24.99%。组件产量29.3GW，环比减少16.76%，预计3月产量41.39GW，环比增加41.26%。国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30%，生产盈利。
- 成本端：N型料行业平均成本40620元/吨，生产利润6380元/吨。03月06日，N型致密料47000元/吨，05合约基差7885元/吨，现货升水期货。
- 技术面与持仓：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多减。
- 结论：供给端短期增加，中期回调；需求端硅片、电池片、组件短期增加，中期回调，总体需求持续衰退。成本支撑持稳。多晶硅2605：在40075-42155区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
