螺纹钢宏观预期逐步兑现 不锈钢高库存压制向上空间

螺纹钢

• 现货信息：HRB400E:Φ20 上海价格3190元/吨，与上一交易日持平。
• 市场分析：政策预期与海外宏观走强，盘面强基差回归下偏强震荡。基本面显示供需两弱，钢厂社会库存持续去库，压力一般。原料端双焦受政策限产及环保影响走势坚挺，成本端韧性仍在。宏观预期逐步兑现，钢价短期偏弱运行。
• 参考观点：市场情绪走强，钢材偏强震荡。

铁矿石

• 现货信息：普氏指数103.5，青岛PB粉767，澳洲粉矿62%Fe 770。
• 市场分析：供应端全球发运量高位运行，预计2026年增量6500万吨（西芒杜项目贡献5000万吨），澳洲发运量环比+540.2万吨，巴西发运量环比+58.2万吨。港口库存45港1.79亿吨，较年初增1500万吨，供应过剩压力贯穿全年。需求端钢厂复产加速（日均铁水产量233.28万吨，环比+2.79万吨），但高库存（钢厂进口矿库存9085.1万吨）抑制采购需求，终端钢材去库压力大。地缘冲突短期推升成本，但中期供应过剩主导价格下行趋势。库存核心压制：港口库存创历史新高，疏港量难以匹配到港量，库存去化节奏缓慢。
• 参考观点：高库存压制长期价格，供需双弱格局延续下维持偏空思路，关注库存累积与需求修复节奏。建议关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。

不锈钢

• 现货信息：冷轧不锈板卷304/2B无锡宏旺价格14500元/吨，与上一交易日持平。
• 市场分析：近期印尼镍矿配额调整推动沪镍及不锈钢大幅上涨。但终端需求乏力及高库存压力或将压制上行空间。行业利润压力已传导至供应端，政策预期完全兑现后价格回落风险需警惕。中长期价格能否持续上行取决于需求侧能否出现实质性改善。
• 参考观点：宏观情绪扰动，短期震荡运行。