股指期货基差周报：基差持续下行
研究员：孙锋期货从业证号：F0211891投资咨询证号：Z00005672026年3月6日 周度核心要点及展望 【综合分析】 核心要点： 本周股指期货基差继续回落，IM主力合约日均贴水34.9点，较上周回落13.3点；IC主力合约日均贴水33.5点，较上周回落27.6点；IF主力合约日均贴水13.3点，较上周回落10.3点；IH主力合约日均贴水0.4点，较上周回落2.9点。 股指期货基差与持仓量没有明显的关系，周初持仓随着现货成交增加而增加，后半周持仓持续下降。 后市展望： 随着交割的临近，下周当月合约基差在下半周有可能收敛。 股指期货滚贴水收益平稳可观。IM可选择季月合约，年化率为12%；IC可选择季月合约，年化率为10%；IF可选择季月合约，年化率为6.6%；IH可选择下季月合约，年化率为3.6%。 四个品种保持由近及远依次贴水扩大结构。 对空头而言，对冲可选择年化成本最低的下月合约。 对多头而言，除IH外，可选择下月合约；IH可选下季月合约。 股指期货基差表现 本周股指期货基差继续回落 IM主力合约日均贴水34.9点，较上周回落13.3点； IC主力合约日均贴水33.5点，较上周回落27.6点； IF主力合约日均贴水13.3点，较上周回落10.3点； IH主力合约日均贴水0.4点，较上周回落2.9点。 股指期货基差与持仓变化 本周股指期货基差与持仓量没有明显的关系，周初持仓增加，后半周持仓下降。 IM总持仓周一周二增仓32508手，基差小幅上行，周三起持续减仓41954手，基差大跌后回稳。 IC总持仓周一周二增仓36573手，基差小幅上行，周三起持续减仓33794手，基差大跌后回稳。 IF和IH总持仓周一周二分别增仓14257手和6983手，基差小幅上行，周四起分别减仓17658手和7995手，基差大跌后回稳。 股指期货年化基差率 本周股指期货年化基差率持续下行。除IH外，其他品种远月合约年化基差率趋向一致。 对空头而言，对冲可选择年化成本最低的下月合约。 对多头而言，除IH外，可选择下月合约；IH可选下季月合约。 股指期货价差结构 本周股指期货价差结构延续上行趋势。 IM当月合约与下月合约、季月合约、下季月合约的价差分别走阔6.8点、9.3点和16.2点。 IC当月合约与下月合约、季月合约、下季月合约的价差分别走阔12.6点、35.1点和61.4点。 IF当月合约与下月合约、季月合约、下季月合约的价差分别走阔0.4点、6.6点和16.8点。 IH当月合约与下月合约、季月合约、下季月合约的价差分别走阔1.7点、3.7点和7.1点。 滚贴水情况测算 股指期货滚贴水收益平稳可观。 IM可选择季月合约，年化率为12%；IC可选择季月合约，年化率为10%；IF可选择季月合约，年化率为6.6%；IH可选择下季月合约，年化率为3.6%。 股指期货空头展期成本 本周股指期货空头展期成本有所下降。 3月6日，IM、IC、IF和IH当月合约空头展期至下季月合约成本最低，年化成本分别为7.4%，5.7%、3.4%和0.8%。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn