南华期货碳酸锂产业周报：下游企业把握阶段性买货机会
——下游企业把握阶段性买货机会 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年03月08日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现震荡上涨态势。展望后市，碳酸锂期货价格的驱动逻辑将聚焦以下因素：全球锂资源产能释放进度与落地节奏、锂盐-正极材料-电芯全产业链的生产排产与产能利用情况、终端新能源汽车产销情况、储能领域需求增长持续性，上述因素将共同主导后续市场价格走势。 一、基本面因素分析 锂矿端，津巴布韦近期出台的锂矿相关政策，引发市场对全球锂矿供给增量不及预期的担忧。经测算，若该政策持续收紧，预计将在2026年4-5月前后对全球锂矿贸易格局形成实质性冲击；据相关涉事企业官方公告，其在津巴布韦的生产经营暂未受到政策直接影响，后续需持续跟踪政策细则，动态评估其对全球锂供给的实际影响。另外，国内江西锂矿事件的进展，建议市场参与者通过政府官网关注安评和环许的公示和进展，规避不实信息误导下的非理性决策行为。 供给端，国内锂盐厂开工率持续回升，3月份排产环比增速约27%，这将带动锂精矿采购需求同步增长，预计后续锂矿环节库存将进入加速去化通道，不排除重回阶段性紧缺格局；另一方面，锂矿去库过程中或将带动锂盐加工费将面临持续下行压力。需求端，3月份下游企业排产环比提升约20%，需求修复幅度超出市场预期，多数头部企业计划3月份维持满负荷生产状态，为碳酸锂需求形成刚性支撑。同时，当前部分下游企业3月份备货已基本完成，叠加锂价持续上行后下游对高价货源接受度下降，补库行为趋于谨慎，市场观望情绪有所升温。 二、技术面及市场情绪分析 技术面，碳酸锂期货盘面呈现双顶结构特征，19万元/吨整数关口为强压力位，截至目前尚未形成有效突破；下方支撑位重点关注13-15万元/吨的支撑位。市场情绪方面，当前市场看涨情绪浓厚，警惕后续市场交易逻辑转为旺季验证。 三、后市展望 综合研判，短期维度，在无突发性重大事件冲击的前提下，预计碳酸锂期货价格将主要在13-20万元/吨区间维持宽幅震荡走势。中长期维度，储能、新能源乘用车、新能源商用车三大下游领域的需求增长核心逻辑未发生本质改变，行业基本面对碳酸锂的长期价值支撑依然稳固。但需重点警惕两大风险：一是碳酸锂及铜、 铝、锡等大宗商品价格过快上涨，对储能、新能源商用车领域终端经济性的侵蚀，该因素一方面将刺激全球锂资源供给加速释放，另一方面或阶段性抑制下游需求的释放弹性。据测算，当碳酸锂价格维持在20-22万元/吨区间以下时，其价格波动对储能项目经济性的影响相对有限。 四、策略建议 建议将前期单边逢低做多的思路，调整为宽幅震荡区间的波段操作思路。可在价格回落至区间下沿、支撑有效时择机逢低布局多单；在价格触及区间上沿、压力显现时及时止盈，谨慎追高，严格把控仓位与止损。产业客户套保：针对锂盐生产企业，建议在价格反弹至阶段性高位时，逐步开展卖出套保操作，锁定生产利润，对冲价格回落风险；针对下游正极、电芯企业，建议在价格回落至区间下沿时，适度开展买入套保，锁定原材料采购成本。 期权策略：当前市场波动率维持高位，建议以卖出波动率策略为主，核心选择卖出虚值看跌期权。 *近端交易逻辑（2026年中之前） 1. 国内外锂矿扰动及停复产情况；2. 上下游排产增产情况；3.终端汽车消费情况。 *远端交易逻辑（2026年中之后） 1. 国内外锂矿端复产出口情况； 2. 锂盐端与需求端新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 3月5日，2026年政府工作报告发布。 2. 3月6日，福建省工业和信息化厅等五部门近日印发《福建省电动船舶产业发展行动计划（2026—2028年）》。《行动计划》提出，发展船用电池动力技术。鼓励船用动力电池生产企业聚焦核心性能提升，加快突破电池循环寿命、能量密度及快充能力等关键指标，加强模块化与标准化电池组研发，实现电池模块即插即用与高效更换。支持电动船舶“三电系统”研制企业加大研发投入，试点推进标准化箱式电源换电技术、大容量高倍率船用电池动力技术的研发与转化应用，强化电池动力推进、船用遥控、远程监测、智能航行等系统的集成创新与优化升级。 3. 3月6日，比亚迪发布第二代刀片电池。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现震荡下跌态势。碳酸锂加权指数合约收盘价156220元/吨，周环比-11.32%；成交量约28.28万手，周环比-22.90%；持仓量约62.87万手，周环比-8.29万手。LC2605-LC2609月差呈现Contango结构，周环比+620元/吨；仓单数量36330手，周环比-2131手。 MACD与均线（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格下跌至20日线，整体呈现双顶特征。 布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格从布林轨道上轨逐渐运行至中轨附近。 综合多周期技术指标分析，从周线级别趋势判断，碳酸锂期货价格呈现震荡态势；而从技术图形来看，碳酸锂呈现双顶特征，后续需关注下方15万的第一支撑位与14万第二支撑位。技术面看，当前把握回调机会。 *期权情况 20日历史波动率：近一周碳酸锂期货20日历史波动率仍位于历史高位，近期有震荡下跌态势。 平值期权隐含波动率：同期碳酸锂期货平值期权隐含波动率呈窄幅震荡，与历史波动率一致，同样处于历史高位。 期权持仓量PCR：近一周碳酸锂期权市场持仓量PCR呈现震荡走弱特征。 综合来看，当前碳酸锂期货市场波动率处于历史高位区间，未来波动率进一步上涨空间有限，建议关注卖出看跌期权的布局机会。 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周多头、空头持仓规模保持稳定。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现阶段性Back结构。上半年各月合约比下半年各月合约偏高一些。 * CME氢氧化锂期货 * LME氢氧化锂期货 *基差结构 本周基差波动较大，截至周五收盘，整体基差表现在正常区间内。 source：同花顺,上海钢联,南华研究 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 本周碳酸锂生产企业利润走弱，整体走势转负。 正极材料中，磷酸铁锂和三元材料的利润表现稳定，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走弱。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，电解液利润则有边际走弱态势。 4.2 进出口利润 ... 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 【锂矿库存】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 source：SMM,南华研究 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 source：BAIINFO,南华研究 【材料厂库存】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 source：SMM,南华研究 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 相关数据暂时未更新，找不到最新的了。 【新能源商用车】 source：上海钢联,wind,南华研究 【汽车库存】 5.6 储能
