大炼化周报：油价大幅上涨，炼化产品价格中枢明显上移

行业研究——周报 2026年3月8日 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】本周美国等多国发布紧急撤离伊朗预警，美以对伊朗袭击，伊朗对此反击，并关闭霍尔木兹海峡，中东局势迅速升温，且后续中东的战火持续，霍尔木兹海峡的航运陷入瘫痪，伊拉克产量也被迫削减，市场对供应担忧情绪加剧，油价大幅上行；此后，美国将为霍尔木兹海峡航运护航，沙特也调整运输策略，市场评估供应风险，油价高位震荡。2026年3月6日布伦特、WTI原油价格分别为92.69、90.90美元/桶，较2026年2月27日分别+20.21、+23.88美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格大幅上涨。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周受油价大幅上涨影响，成本端支撑强势，化工品价格普涨，芳烃产品涨幅整体高于烯烃产品。聚烯烃方面，产品价格明显上涨，价差震荡运行。EVA供应收缩叠加成本支撑，市场价格强势上行，但涨幅不及成本，价差有所收窄。纯苯价格强势拉涨，价差小幅上行。由于担忧原料资源紧缺，亚洲炼油厂裂解装置开始频繁出现减产或停车计划，苯乙烯价格明显上行，价差持续拉涨。丙烯腈及PC产品价格偏稳运行，价差明显收窄。MMA产品价格大幅提升，价差有所改善。 ➢【聚酯&锦纶板块】聚酯板块，上游方面，受成本端支撑强势影响，PX、PTA、MEG价格全线大幅上涨。涤纶长丝方面，节后部分前期检修装置重启数量增多，长丝整体供应量明显增加，下游织造企业陆续复工，年后场内订单量虽有回暖，然而因原料成本的大幅拉涨，下游承接订单利润压缩明显，接单较为谨慎，对待复工生产也持谨慎保守态度。短纤及瓶片价格大幅上涨。锦纶方面，成本端支撑偏强，产品价格大幅上涨，但涨幅不及成本端。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年3月6日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-2.31%）、恒力石化（-1.32%）、东方盛虹（-0.39%）、恒逸石化（+3.52%）、桐昆股份（-6.42%）、新凤鸣（-9.28%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+10.51%）、恒力石化（+5.45%）、东方盛虹（+3.19%）、恒逸石化（+8.10%）、桐昆股份（+8.86%）、新凤鸣（-3.80%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年3月6日，布伦特周均原油价格涨幅为+21.53%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+4.55%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+88.85%。 截至3月6日当周，国内重点大炼化项目价差为2424.28元/吨，环比变化-8.73元/吨（-0.36%）；国外重点大炼化项目价差为1777.73元/吨，环比变化+645.36元/吨（+56.99%）。截至3月6日当周，布伦特原油周均价为82.02美元/桶，环比变化+14.98%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年3月6日当周，油价大幅上涨。本周美国等多国发布紧急撤离伊朗预警，美以对伊朗袭击，伊朗对此反击，并关闭霍尔木兹海峡，中东局势迅速升温，且后续中东的战火持续，霍尔木兹海峡的航运陷入瘫痪，伊拉克产量也被迫削减，市场对供应担忧情绪加剧，油价大幅上行；此后，美国将为霍尔木兹海峡航运护航，沙特也调整运输策略，市场评估供应风险，油价高位震荡。2026年3月6日布伦特、WTI原油价格分别为92.69、90.90美元/桶，较2026年2月27日分别+20.21、+23.88美元/桶。 成品油：成品油价格明显上行、价差小幅震荡。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6845.71（+618.14）、8169.71（+470.14）、5446.45（+467.93）元/吨，折合135.09（+12.58）、161.22（+9.75）、107.48（+9.54）美元/桶，与原油价差分别为2706.67（+90.15）、4030.67（-57.85）、1307.40（-60.06）元/吨，折合53.08（+1.89）、79.20（-0.94）、25.47（-1.14）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为6653.55（+1980.13）、4894.45（+922.48）、8025.37（+3345.45）元/吨，折合131.86（+39.54）、96.99（+18.53）、159.07（+66.62）美元/桶，与原油价差分别为2514.50（+1452.14）、755.40（+394.49）、3886.32（+2817.46）元/吨，折合50.88（+29.90）、16.01（+8.88）、78.09（+56.98）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为6795.10（+1110.50）、5302.83（+1027.78）、5812.16（+552.19）元/吨，折合134.65（+22.36）、105.08（+20.63）、115.00（+11.09）美元/桶，与原油价差分别为2656.05（+582.50）、1163.78（+499.79）、1673.11（+24.20）元/吨，折合52.64（+11.68）、23.06（+9.94）、32.98（+0.41）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为6714.50（+1600.57）、5391.86（+514.17）、8326.94（+2745.34）元/吨，折合132.52（+31.91）、106.41（+10.45）、164.36（+54.55）美元/桶，与原油价差分别为2575.45（+1072.58）、1252.82（-13.82）、4187.90（+2217.35）元/吨，折合50.50（+21.23）、24.39（-0.23）、82.34（+43.87）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格明显上涨，价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9966.67（+666.67）、7101.14（+347.14）、7600.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为5916.19（+227.25）、2962.10（-180.85）、3549.53（-439.42）元/吨。 ➢EVA：供应收缩叠加成本支撑，EVA市场价格强势上行，但涨幅不及成本，价差有所收窄。本周EVA均价10428.57（+228.57）元/吨，EVA-原油价差6289.52（-299.42）元/吨。 ➢纯苯：中东战火不熄，周内纯苯价格强势拉涨，价差小幅上行。本周纯苯均价6692.86（+542.86）元/吨，纯苯-原油价差2553.81（+14.87）元/吨。 ➢苯乙烯：由于担忧原料资源紧缺，亚洲炼油厂裂解装置开始频繁出现减产或停车计划，苯乙烯价格明显上行，价差持续拉涨。本周苯乙烯均价8242.86（+792.86）元/吨，苯乙烯-原油价差4103.81（+264.87）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格明显上涨，但涨幅不及成本端，价差有所收窄。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6188.02（+401.54）、9378.57（+228.57）、7341.67（+398.81）元/吨，与原油价差分别为2048.97（-126.45）、5239.52（-299.42）、3291.19（-40.61）元/吨。 ➢丙烯腈：价格偏稳运行，价差明显收窄。本周丙烯腈均价7800.00（+0.00）元/吨，丙烯腈-原油价差3660.95（-527.99）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格稳中有涨，但价差明显收窄。本周PC均价14571.43（+71.43）元/吨，PC-原油价差10432.38（-456.56）元/吨。 ➢MMA：原料价格大涨推动产品价格大幅提升，价差有所改善。本周MMA均价10517.86（+1010.71）元/吨，MMA-原油价差6378.81（+482.72）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：受原料大涨影响，华东一大厂减产降负运行，行业开工水平再度下调，产品价格大幅提升。目前PXCFR中国主港周均价在7029.59（+593.46）元/吨，PX与原油价差在2979.85（+154.78）元/吨，PX与石脑油周均价差在896.15（-894.83）元/吨，开工率91.16%（-2.09pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格大幅提升。目前MEG现货周均价格在3974.29（+377.14）元/吨，华东罐区库存为96.60（+3.10）万吨，开工率73.34%（-5.68pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资