行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

大炼化周报：供需偏弱，油价上涨并未明显提振炼化产品价格

化石能源 2025-06-15 左前明,刘奕麟信达证券 Bach🐮

核心观点：本期报告指出，尽管国际油价大幅上涨，但炼化产品价格并未明显提升，供需偏弱仍是主要影响因素。
国内外重点炼化项目价差：截至6月13日当周，国内重点大炼化项目价差为2394.77元/吨，环比下降4.50%；国外重点大炼化项目价差为933.65元/吨，环比下降11.14%。布伦特原油周均价为68.76美元/桶，环比上涨5.52%。
炼油板块：国际油价受地缘政治、中美经贸磋商等因素影响大幅波动。成品油价格小幅上涨，但价差改善不明显。国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7045.86、7988.71、6187.57元/吨，与原油价差分别为3440.30、4383.16、2582.01元/吨。
化工板块：油价上涨对化工品价格引导性偏弱，产品价格涨幅有限。聚乙烯、聚丙烯价格震荡上行，但价差改善不明显。EVA下游光伏需求新单不佳，发泡需求刚需不改，产品价格价差重心下滑。纯苯、苯乙烯价格小幅上涨，但价差收窄。丙烯腈价格持稳运行，价差明显收窄。聚碳酸酯、MMA基本面弱势，产品价格弱势下跌，价差大幅收窄。
聚酯板块：聚酯板块价格弱势下跌，产业链环节盈利明显收窄。PX国内供应继续上涨，叠加需求偏弱，产品价格继续下跌。PTA和MEG价格偏稳运行。涤纶长丝市场供应量继续下滑，但下游淡季氛围逐渐加深，终端需求萎靡不振，产品价格有所下跌，盈利环比下滑。短纤和瓶片价格偏稳运行。
6大炼化公司涨跌幅：截止2025年6月13日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.12%）、恒力石化（+1.40%）、东方盛虹（-2.26%）、恒逸石化（+0.99%）、桐昆股份（-1.29%）、新凤鸣（-2.73%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+0.69%）、恒力石化（-2.75%）、东方盛虹（-10.15%）、恒逸石化（+1.16%）、桐昆股份（-1.74%）、新凤鸣（-2.19%）。
风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。