高频｜开复工成色平淡，油价上涨引发通胀担忧

核心观点

1. 地产销售：春节至农历正月十七，20城新房和北上深杭二手房累计成交同比均明显回升，其中北京、上海表现突出，深圳、杭州表现一般，政策因素是北上楼市主要支撑，后续需观察延续性。
2. 开复工率：节后第二周开复工率略强于去年但低于去年，结合春节假期靠后因素，判断今年前两周开复工实际情况或不及去年，后续需观察能否加速修复。
3. 美伊局势：美伊冲突升级导致油价短期内大涨，特朗普淡化油价上涨表态，但油价波动可能成为其政治软肋。

关键数据与研究结论

• 地产销售：
  • 20城新房累计成交面积同比上升16.24%（250.35万平方米）。
  • 北上深杭二手房累计成交面积同比上升15.92%（116.70万平方米）。
  • 北京新房成交面积同比上升44.85%，上海二手房成交面积同比上升28.71%。
  • 深圳二手房成交面积同比下降2.35%，杭州二手房成交面积同比上升2.68%。
• 开复工率：
  • 全国10692个工地开复工率23.5%，农历同比持平。
  • 劳务上工率29.7%，农历同比增加2.2个百分点。
  • 资金到位率35.5%，农历同比增加0.5个百分点。
  • 环比来看，开复工率环比上行14.6%，低于去年的16%；劳务上工率环比上行14.2%，低于去年的15.7%。
• 商品价格：
  • 螺纹钢价格基本持平，需求边际回暖，库存累积。
  • 水泥价格小幅下降，需求温和回升。
  • 玻璃期货价格上升，库存长假后累库。
  • 沥青价格大幅上升，主要受成本端支撑。
• 工业生产：
  • 石油沥青、涤纶长丝、PTA开工率上行。
  • 汽车轮胎开工率大幅上行。
  • 钢厂高炉开工率下行，焦化企业开工率小幅下行。
• 消费：
  • 地铁出行符合季节性。
  • 国内航班高于季节性。
  • 电影票房、汽车零售低于季节性。
• 出口：
  • SCFI指数大幅上行。
  • BDI指数下行。
  • 港口完成货物吞吐量大幅上行。
  • CRB现货指数小幅上行。
• 物价：
  • 猪肉价格下行，蔬菜价格下行。
  • 油价大幅上行，螺纹钢价格基本持平。