本周市场表现
- 钢铁板块下跌3.60%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌1.65%，长材板块下跌3.55%，板材板块下跌3.73%。
- 铁矿石板块下跌8.71%，钢铁耗材板块下跌0.24%，贸易流通板块下跌5.730%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率85.3%，周环比下降2.13百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率20.7%，周环比增加13.36百分点。
- 五大钢材品种产量699.5万吨，周环比增加1.15万吨，周环比增加0.16%。
- 日均铁水产量为227.59万吨，周环比下降5.69万吨，同比下降0.35万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量691.4万吨，周环比增加126.70万吨，周环比增加22.44%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量5.7万吨，周环比增加2.17万吨，周环比增加62.12%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1403.1万吨，周环比增加107.38万吨，周环比增加8.29%，同比增加4.75%。
- 五大钢材品种厂内库存548.9万吨，周环比下降1.49万吨，周环比下降0.27%，同比增加5.40%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3403.9元/吨，周环比下降2.06元/吨，周环比下降0.06%，同比下降4.92%。
- 特钢综合指数6595.0元/吨，周环比增加14.26元/吨，周环比增加0.22%，同比下降2.38%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为72元/吨，周环比下降11.0元/吨，周环比下降13.25%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-80元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降26.98%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为767元/吨，周环比上涨17.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1610元/吨，周环比下跌90.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1715元/吨，周环比下降55.0元/吨。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为12.53天，周环比增加0.1天，同比下降0.6天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.18天，周环比增加0.1天，同比下降1.0天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.88天，周环比下降0.4天，同比增加1.9天。
本周重要资讯及投资建议
- 政府工作报告提出“深入整治‘内卷式’竞争”，有助于改善钢铁行业长期存在的同质化竞争、低效产能过剩等问题。
- 当前五大材累库压力较为有限，整体库存处于历史相对低位，累库速度也慢于往年，叠加近期小幅收缩局部产能形成的供给支撑，钢材库存压力有限。
- 普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。
- 基于对钢铁产业周期的研判，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。
- 建议重点关注：设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；布局整合重组、具备优异成长性的企业；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
风险因素
- 地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
