建材：反内卷政策落地加速构建水泥等行业供需新平衡

东方财智兴盛之源2025年7月7日看好/维持行业报告未来3-6个月行业大事：占比%741.64%6859.110.68%5779.740.71%54.11/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所zhaojs@dxzq.net.cnS14805120700031/44/47/3沪深300 建材行业指数走势图分析师：赵军胜10/6建材 无资料来源：同花顺行业基本资料股票家数行业市值(亿元)流通市值(亿元)行业平均市盈率010-66554088执业证书编号：-22.0%-11.1%-0.2%10.7%21.5%32.4%7/8 敬请参阅报告结尾处的免责声明供需新平衡可期。投资建议：我们在2024年12月27日《建筑建材行业2025年投资展望：内需之重下行稳致远》和2025年6月17日发布的《建筑建材行业2025年中期展望：内需释放和供给优化下的新平衡》等报告中反复强调供给端优化较好的行业是2025年的重点方向，和需求共振带动新平衡。市场剧烈竞争下的优胜劣汰叠加“反内卷”等各项政策落地，都共同发力加速建筑建材行业落后产能的淘汰，加速行业供给端优化。这将进一步巩固优秀和龙头公司发展和成长的确定性，带来估值修复和业绩弹性。水泥行业“反内卷”政策的率先落地带来行业更好的供给端优化，我们继续推荐海螺水泥等，建议关注行业中优秀和龙头的水泥公司像上峰水泥、塔牌集团、中国建材和金隅集团等。风险提示：房地产政策效果低于预期，反内卷政策进一步落地力度和节奏低于预期。 敬请参阅报告结尾处的免责声明相关报告汇总报告类型行业深度报告建筑建材行业：内需释放和供给优化下的新平衡—建筑建材行业2025年中期展望行业深度报告建材行业：部分细分行业最差的情况存在改善迹象—2024年和2025年一季报综述2025-05-16行业深度报告建筑建材行业：内需释放下的新平衡—行业框架报告行业普通报告建材行业：美国高关税促内需发力，政策逐步落地促行业估值修复—美国加征高关税点评行业普通报告建筑建材行业：财政货币齐发力，稳地产助推估值修复和弹性—中央政府工作报告点评行业普通报告政府绿色建材采购扩大，加速供给端优化行业深度报告内需之重下行稳致远—建筑建材行业2025年投资展望行业普通报告如何看待浮法玻璃价格的变化？行业普通报告如何看待近期水泥的持续提价？行业普通报告专项债发行加速提升行业需求，财政协同提效助质变公司普通报告海螺水泥（600585.SH）：行业持续低迷，内生外延和海外拓展新空间公司普通报告伟星新材（002372.SZ）：现金牛逆势拓市占率，分红率持续提升公司普通报告北新建材（000786.SZ）：稳健发展运营升，两翼增长待发力公司普通报告中国巨石（600176.SH）：玻纤龙头逆势继续提升市占率公司普通报告中国巨石（600176.SH）：玻纤龙头优势引领，低迷期夯实新发展基础公司普通报告北新建材（000786.SZ）：逆势继续保持稳健发展公司普通报告海螺水泥（600585.SH）：历史底部持续蓄力，等待改善资料来源：东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明分析师简介赵军胜16余年研究经验，上下结合研究框架，涵盖建筑建材及非金属新材料等行业。金融界慧眼识券商行业最佳分析师2014和2015年第4和第3名；东方财富中国最佳分析师2015年、2016年和2017年建材第3名、建材第1名和建材第3名和建筑装饰第1名；卖方分析师水晶球奖2016和2017年公募基金榜连续入围；今日投资“天眼”2018年唯一3年五星级分析师及2014、2016、2017和2018年获最佳分析师、选股第3和第1名、盈利预测最准确分析师等；2019年“金翼奖”第1名；2020年WIND金牌分析师第3名、东方财富最佳行业分析师第3名；2021年wind金牌分析师第2名。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。行业评级体系公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。东兴证券研究所北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 东方财智兴盛之源上海深圳虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526