两会资本市场新政将带来哪些影响？
2026年03月08日 证券研究报告/策略事件点评报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、事件 2026年全国两会召开，央行与证监会等各部门均进一步推出各项政策，推动资本市场高质量发展。3月6日下午3时，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 二、点评 深化创业板改革方案。此次深化创业板改革的核心，在于顺应经济结构转型和新质生产力发展的需要，进一步提升资本市场对创新创业企业的适配度。当前，新产业、新业态、新技术企业以及新型消费、现代服务业优质企业加快成长，但其商业模式、盈利节奏和资产特征与传统制造业存在明显差异，现有上市标准已难以完全覆盖，因而有必要通过增设更加精准、更加包容的上市标准，扩大创业板制度覆盖面，提升直接融资服务能力。政策落地后，一方面有助于更多处于成长阶段、但短期盈利特征不突出的优质创新企业进入资本市场，缓解融资约束、加快技术研发与业务扩张；另一方面也有利于优化创业板上市公司结构，增强A股对新消费、现代服务业及新兴产业资产的吸引力，进一步提升资本市场服务实体经济转型升级的能力。 相关报告 1、《2026年政府工作报告点评》2026-03-05 2、《伊朗局势的后续演绎及对市场将带来哪些影响》2026-03-023、 《2026年 经 济 如 何 发 力 ？ 》2025-12-12 优化再融资机制。当前A股再融资制度在融资效率、发行定价、中长期资金参与等方面仍存在一定优化空间，一些上市公司在产业扩张、并购整合和持续研发投入过程中，对更灵活、更市场化的融资工具需求明显上升。与此同时，过去定增市场中也存在折价偏高、短期套利特征较强等问题，容易影响融资公平性和投资者获得感。政策落地后的利好影响主要体现在三方面：其一，储架发行和简易程序优化有望提升融资效率，利好有持续融资需求、并购整合需求和产业链扩张需求的上市公司；其二，完善锁价定增机制、推动定增价格向市场价靠拢，有助于压缩过度折价空间，减少对二级市场股东利益的稀释，更好平衡融资者与投资者关系；其三，优化战略投资者认定、推动社保险资等中长期资金参与，有助于把再融资资金来源从短期套利资金转向长期配置资金，提升市场定价质量和资本市场“长钱长投”属性。 防风险、强监管、促高质量发展。这一系列改革首先有助于增强市场的内在稳定性和抗冲击能力，降低外部扰动和情绪波动对资本市场的放大效应；其次，通过严打财务造假、规范券商公募私募运作、强化新型业务监管，能够改善市场生态，压缩投机套利和违法违规空间，提升上市公司质量与中介机构执业质量；更重要的是，随着中长期资金入市机制、投资者维权救济、代表人诉讼和先行赔付等安排持续完善，资本市场将更好地向“长期资金主导、定价更有效、投资者保护更有感”的方向演进。整体看，这不是单点式监管加码，而是一套围绕市场稳定、诚信约束和行业规范展开的系统性改革，有利于提升投资者信心、修复风险偏好，并为资本市场高质量发展提供更稳固的制度支撑。 二、投资建议1）沿着“创业板改革”主线，重点关注符合新产业、新业态、新技术定位的成长方 向。此次创业板改革的核心，是提升资本市场对创新创业企业的制度包容性，尤其利好新型消费、现代服务业以及具备技术迭代能力的新兴产业方向。建议重点关注人工智能、机器人、高端制造及新消费等细分领域，尤其是具备产业趋势支撑、业绩兑现预期或稀缺成长属性的龙头公司。 2）随着各项资本市场政策推出，2026年资本市场或反复活跃，券商板块或有所受益。 风险提示： 经济增速不及预期，政策力度不及预期，政策变化的节奏复杂性超预期，产业政策落地不及预期等。 内容目录 一、事件.....................................................................................................................3二、点评.....................................................................................................................3三、投资建议..............................................................................................................4风险提示.....................................................................................................................4 图表目录 图表1：新闻记者会上吴清主席发言要点摘录.........................................................3 一、事件 2026年全国两会召开，央行与证监会等各部门均进一步推出各项政策，推动资本市场高质量发展。3月6日下午3时，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 证监会主席吴清表示将“协同发挥好存量政策和增量改革的集成效应，更大力度多渠道促进资本形成，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集，近期将推出两项新的措施”。同时，在推进防风险、强监管方面，吴清提出将“继续牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，更好统筹发展和安全，坚持依法从严、固本强基，努力增强投资者和市场各方信任和信心，重点考虑五个着力”。 二、点评 （一）深化创业板改革方案。吴清表示，近期即将推出深化创业板改革方案，突出创业板功能定位，拓展制度包容性和覆盖面，增设一套更加精准、更加包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业的发展，支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。 此次深化创业板改革的核心，在于顺应经济结构转型和新质生产力发展的需要，进一步提升资本市场对创新创业企业的适配度。当前，新产业、新业态、新技术企业以及新型消费、现代服务业优质企业加快成长，但其商业模式、盈利节奏和资产特征与传统制造业存在明显差异，现有上市标准已难以完全覆盖，因而有必要通过增设更加精准、更加包容的上市标准，扩大创业板制度覆盖面，提升直接融资服务能力。政策落地后，一方面有助于更多处于成长阶段、但短期盈利特征不突出的优质创新企业进入资本市场，缓解融资约束、加快技术研发与业务扩张；另一方面也有利于优化创业板上市公司结构，增强A股对新消费、现代服务业及新兴产业资产的吸引力，进一步提升资本市场服务实体经济转型升级的能力。整体看，这项改革既是注册制改革向纵深推进的重要举措，也是资本市场支持科技创新、扩大内需和培育新动能的制度性利好。 （二）优化再融资机制。吴清表示，将进一步在制度规则层面，优化再融资注册机制。包括优化战略投资者认定标准，建立社保、保险、公积金等与中长期资金参与，推出储架发行，引导理性融资、有效融资，完善锁价定增机制，推动股票 定增价格向市场价格靠拢，更好地平衡上市公司与投资者之间的利益关系，进一步优化再融资简易程序等。 当前A股再融资制度在融资效率、发行定价、中长期资金参与等方面仍存在一定优化空间，一些上市公司在产业扩张、并购整合和持续研发投入过程中，对更灵活、更市场化的融资工具需求明显上升。与此同时，过去定增市场中也存在折价偏高、短期套利特征较强等问题，容易影响融资公平性和投资者获得感。在此背景下，监管层推动优化再融资机制，目的在于更好平衡支持实体融资与保护投资者利益、提升融资效率与防范无序融资之间的关系。政策落地后的利好影响主要体现在三方面：其一，储架发行和简易程序优化有望提升融资效率，利好有持续融资需求、并购整合需求和产业链扩张需求的上市公司；其二，完善锁价定增机制、推动定增价格向市场价靠拢，有助于压缩过度折价空间，减少对二级市场股东利益的稀释，更好平衡融资者与投资者关系；其三，优化战略投资者认定、推动社保险资等中长期资金参与，有助于把再融资资金来源从短期套利资金转向长期配置资金，提升市场定价质量和资本市场“长钱长投”属性。 （三）防风险、强监管、促高质量发展。当前监管层一方面强调加强跨市场、跨期现、跨境风险监测，巩固稳市机制和战略性力量储备，完善中长期资金入市机制与外部风险应对工具箱；另一方面又把财务造假、私募乱象、高频量化、衍生品过度投机以及RWA代币化等新型风险纳入重点监管范围，说明政策目标已不只是应对短期波动，而是着眼于从风险预警、制度约束、机构治理到投资者保护的全链条补短板，夯实市场长期稳定运行的制度基础。 这一系列改革首先有助于增强市场的内在稳定性和抗冲击能力，降低外部扰动和情绪波动对资本市场的放大效应；其次，通过严打财务造假、规范券商公募私募运作、强化新型业务监管，能够改善市场生态，压缩投机套利和违法违规空间，提升上市公司质量与中介机构执业质量；更重要的是，随着中长期资金入市机制、投资者维权救济、代表人诉讼和先行赔付等安排持续完善，资本市场将更好地向“长期资金主导、定价更有效、投资者保护更有感”的方向演进。整体看，这不是单点式监管加码，而是一套围绕市场稳定、诚信约束和行业规范展开的系统性改革，有利于提升投资者信心、修复风险偏好，并为资本市场高质量发展提供更稳固的制度支撑。 三、投资建议 1）沿着“创业板改革”主线，重点关注符合新产业、新业态、新技术定位的成长方向。此次创业板改革的核心，是提升资本市场对创新创业企业的制度包容性，尤其利好新型消费、现代服务业以及具备技术迭代能力的新兴产业方向。建议重点关注人工智能、机器人、高端制造及新消费等细分领域，尤其是具备产业趋势支撑、业绩兑现预期或稀缺成长属性的龙头公司。 2）随着各项资本市场政策推出，2026年资本市场或反复活跃，券商板块或有所受益。 风险提示 经济增速不及预期，政策力度不及预期，政策变化的节奏复杂性超预期，产业政策落地不及预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了
