研报总结
航空机场
- 核心观点：受中东局势影响，油价上涨导致航空股价回调，预计中东局势缓和后股价将迎来修复。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行。
- 关键数据：3月2日至3月6日，主要航空公司日均执飞航班量周环比下降，但同比均有所增长；平均飞机利用率周环比下降，同比均有所增长。布伦特原油价格周环比大幅上涨。
- 研究结论：看好航空投资机会，推荐机队规模较大、顺周期属性较强的三大航、海航控股、吉祥航空；推荐支线航空稀缺龙头华夏航空、汇率敞口中性的低成本航司春秋航空；关注机场公司上海机场、白云机场、海南机场。
物流快递
- 核心观点：“反内卷”持续性增强，京东物流2025年实现双位数营收增长。无人驾驶或加速催化产业变革。
- 关键数据：2月23日至3月1日，邮政快递累计揽收量周环比大幅增长，同比略有增长；累计投递量周环比大幅增长，同比略有下降。
- 研究结论：建议重点关注盈利弹性较大加盟制快递申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注极兔速递；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商顺丰控股；即时零售行业发展提速竞争加剧，建议关注顺丰同城；跨境物流方面，建议关注东航物流、国货航经营表现，关注民营跨境物流领先企业嘉友国际。
基础设施
- 核心观点：避险需求再起，重点推荐高速公路。
- 关键数据：2月23日至3月1日，全国高速公路货车通行量周环比大幅增长，同比大幅下降。国家铁路货物运输量周环比有所增长，同比略有下降。监测港口货物吞吐量周环比大幅增长，同比略有下降。
- 研究结论：长期配置首选，关注红利资产配置性价比，关注红利板块增量资金可期，深化改革持续推进。建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易
- 核心观点：运价上涨趋势明确，持续推荐油运。
- 关键数据：截至3月6日，SCFI指数、CCFI指数均有所上涨，但同比有所下降。BDTI指数、BCTI指数大幅上涨。VLCC一年期租金大幅上涨。BDI指数有所下降，但同比大幅上涨。
- 研究结论：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会。建议关注中远海控、中远海发；中远海能、招商轮船、招商南油；海通发展。
风险提示
- 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
