元旦出行供需两旺，关注油运淡季运价支撑和布局节奏

元旦出行供需两旺，关注油运淡季运价支撑和布局节奏 周观点：2026年元旦期间国内航线机票预定数据超383万张，同比增长28%，出入境机票预定量超74万张，同比增长14%，元旦预定数据表现较好。继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。油运方面，在制裁趋严、需求结构改善等因素改善下，关注淡季运价支撑力度和布局节奏，重点关注招商轮船、中远海能H/A。 增持（维持） 行情回顾：本周（2025.12.29-2026.1.2）交通运输板块行业指数下跌0.70%，跑输上证指数0.83个百分点（上证指数上涨0.13%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前两名的板块分别为航空运输、仓储物流，涨幅分别为5.14%、0.41%；跌幅前三名的板块分别为公交、航运、港口，跌幅分别为-3.18%、-2.52%、-2.27%。 出行：2025年12月31日，USDCNY收6.9890，盘中最低6.9864，人民币延续涨势。根据航旅纵横大数据，截至30日，2026年元旦期间国内航线机票预定数据超383万张，同比增长28%，出入境机票预定量超74万张，同比增长14%，元旦预定数据表现较好。继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及入境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。 作者 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 航运港口：油运和干散货运价继续回落。VLCC市场，1月装期货量低于市场预期，运价持续回调，CT1航线12月31日跌至34158美元/天；在制裁趋严、需求结构改善等因素改善下，关注淡季运价支撑力度和布局节奏，重点关注招商轮船、中远海能H/A。干散货，各船型运输指数继续回落，2026年行业供给增速温和，重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展，相关标的海通发展、太平洋航运。LNG运输加注船市场有望走出不同于大船的景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产LNG项目复制成功、氢氨醇布局进入新阶段，重点关注中集安瑞科。船舶涂料重点关注中远海运国际。 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理谭伊珊执业证书编号：S0680125110005邮箱：tanyishan@gszq.com 物流：看好快递两条投资主线。1）出海线：极兔速递拟大幅增持两家新市场营运实体Jet Global和JNTExpress KSA，我们认为，极兔此举旨在加强新市场运营控制力，彰显对新市场发展信心；此外，海外电商GMV的爆发式增长带动快递业务量迅猛增长，相关标的为极兔速递。2）反内卷线：行业增速由于基数增大和快递价格拉涨等因素持续放缓，12月前四周快递揽收量仅同增1.1%。通达内部分化并未因为反内卷而中断，反而因为行业增速红利削减而加大，反内卷背景下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力能显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。相关标的中通快递、圆通速递、申通快递。 相关研究 1、《交通运输：国际航线旅客周转亮眼，海外电商双十二GMV激增》2025-12-282、《交通运输：关注元旦航旅出行预定数据与委内瑞拉油轮进展》2025-12-213、《交通运输：快递、民航“反内卷”整治持续，VLCC受制裁名单再扩大》2025-12-14 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 内容目录 一、周观点及行情回顾......................................................................................................................................31.1周观点.................................................................................................................................................31)航空...............................................................................................................................................32)航运...............................................................................................................................................33)快递...............................................................................................................................................41.2行情回顾..............................................................................................................................................4二、出行...........................................................................................................................................................82.1航空.....................................................................................................................................................82.2网约车...............................................................................................................................................10三、航运港口..................................................................................................................................................11四、物流.........................................................................................................................................................14风险提示.........................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：本周交通运输行业子版块涨跌幅（%）...............................................................................................4图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...........................................................................................5图表3：25年全年交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................6图表4：25年全年交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...................................................................................6图表5：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）...............................7图表6：民航执行航班量（架次）....................................................................................................................8图表7：民航执行国际航班量（架次）.............................................................................................................8图表8：民航正班客座率（%）.......................................................................................................................8图表9：布伦特原油价格（美元/桶）...............................................................................................................9图表10：人民币汇率.......................................................................................................................................9图表11：航空燃油附加费（元）.....................................................................................................................9图表12：网约车行业运行基本情况（亿单，家）...........................................................................................10图表13：BDI指数...............................................