一、周观点及行情回顾
1.1 周观点
1) 航空
- 元旦期间国内航线机票预定超383万张，同比增长28%；出入境机票预定量超74万张，同比增长14%。
- 继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。
- 运力供给低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小，叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，票价持续修复，航司盈利改善。
- 持续跟踪需求修复及入境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。
- 相关标的：华夏航空、中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空、吉祥航空。
2) 航运
- 油运：VLCC运价持续回调，CT1航线12月31日跌至34158美元/天。
- 干散货：各船型运输指数继续回落，BDI于1月2日收于1882点。
- 集运：外贸集运各航线运价小幅上涨。
- 油运：关注淡季运价支撑力度和布局节奏，相关标的招商轮船、中远海能H/A。
- 干散货：关注西芒杜铁矿石投产及俄乌停战进展，相关标的海通发展、太平洋航运。
- LNG运输加注船市场有望走出不同景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产LNG项目复制成功，重点关注中集安瑞科。
- 船舶涂料重点关注中远海运国际。
3) 快递
- 看好快递两条投资主线：
- 出海线：极兔速递拟大幅增持新市场营运实体，彰显对新市场发展信心；海外电商GMV爆发式增长带动快递业务量迅猛增长，相关标的极兔速递。
- 反内卷线：行业增速放缓，通达内部分化加大，头部快递竞争实力放大，份额逐步向其集中，相关标的中通快递、圆通速递、申通快递。
1.2 行情回顾
- 本周交通运输板块行业指数下跌0.70%，跑输上证指数0.83个百分点。
- 25年全年交通运输板块行业指数上涨1.13%，跑输上证指数17.28个百分点。
二、出行
2.1 航空
- 元旦期间国内航线机票预定超383万张，同比增长28%；出入境机票预定量超74万张，同比增长14%。
- 航空燃油附加费下调，东航宣布免费畅享空中WiFi。
- 春秋航空、吉祥航空、中国国航拟购买新飞机。
2.2 网约车
三、航运港口
- 油运：VLCC运价持续回调，西非、美湾航线量价齐跌。
- 干散货：除BPI外，其他船型运输指数继续回落，BDI于1月2日收于1882点。
- 集运：外贸集运各航线运价小幅上涨。
四、物流
- 12月前四周快递揽收量同比增长1.1%，投递量同比增长0.9%。
- 快递行业与公司最近运营数据：业务量、业务收入、单票收入、集中度与市场份额。
- 大宗商品价格近况：钢铁类/矿产类/能源类/有色类/农产品类价格指数分别月环比-1.3%/+1.8%/-2.8%/+3.4%/-1.8%。
- 蒙煤运输近况：甘其毛都口岸日均通车量同比+253.8%，短盘运费同比+40.0%。
风险提示
- 宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。
