南华期货宏观周报：底气与方向：《政府工作报告》解读

主要观点：结合《政府工作报告》精神与当前经济环境，预计2026年中国经济发展将呈现五大趋势协同推进的态势。

一、经济增长趋于平稳，结构持续优化

• 经济将在提质增效中保持平稳运行，实现质的有效提升与量的合理增长。
• 增长目标设定为4.5%-5%的区间，兼顾发展与风险管控，稳步向2035年远景目标衔接。
• 民生与绿色目标同步跟进：城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率控制在5.5%左右；居民消费价格涨幅目标2%左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。

二、创新驱动作用凸显，新质生产力加速形成

• 创新对增长的牵引作用将进一步增强，关键核心技术自主可控进程加快。
• 新兴产业与未来产业有望成长为经济增长的新支柱。
• “十五五”期间全社会研发经费投入年均增长7%以上，推动核心技术突破和高水平科技自立自强。

三、中国资产配置价值提升，吸引全球资金关注

• 在经济结构持续优化、人民币汇率保持基本稳定并有望逐步走强的背景下，中国资产将迎来价值重估。
• 其全球配置价值进一步凸显，吸引更多国际资本流入。

四、黄金在动荡格局中彰显长期配置意义

• 面对全球局势变化与不确定性，黄金的资产属性和避险功能仍受重视。
• 在资产配置中具有长期持有价值。

五、产业升级与新赛道发展步伐加快

• 数字经济、绿色低碳产业、战略性新兴产业将持续壮大。
• 智能经济、低空经济、未来能源等新兴领域加快成长，共同推动经济结构优化与升级。

短期内需密切关注外部风险因素，重点包括沃什听证会的进展、美以伊地缘政治局势的演变以及川普访华。

风险提示：特朗普政府关税政策超预期变动；地缘政治风险升级；国内经济复苏节奏不及预期，新旧动能转换衔接不畅。