宏观周报：政府工作报告解读

十四届全国人大三次会议审议了2025年《政府工作报告》，报告提出了多项宏观经济目标和政策。GDP增速目标设定为5%左右，符合市场预期，并强调与中长期发展目标相衔接。财政政策方面，将实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，并发行1.3万亿元超长期特别国债。消费政策方面，将大力提振消费，实施提振消费专项行动，并安排3000亿元支持消费品以旧换新。投资政策方面，将积极扩大有效投资，发挥好各类政府投资工具作用，加快实施一批重点项目。CPI涨幅目标设定为2%左右，符合市场预期，并预计将维持温和上行的趋势。

中国2月CPI同比-0.7%，预期-0.5%，前值0.5%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比-0.1%，比上月回落0.7个百分点，为2021年2月以来首次负增长。2月PPI同比-2.2%，预期-2.1%，前值-2.3%。从环比看，PPI下降0.1%。1-2月出口增速回落，以美元计，中国1-2月出口同比+2.3%，前值为+10.7%；进口同比-8.4%，前值+1.0%；贸易顺差1705.2亿美元，前值1048.4亿美元。

实体经济高频数据显示，螺纹表需和五大品种钢材表需持续回升，水泥磨机开工负荷有所下降，沥青出货量回落，浮法平板玻璃产能利用率平稳，30城商品房成交面积超过去年同期，挖掘机销量大幅增长，一线城市和主要二线城市地铁客运量高位回落，一线城市拥堵延时指数平稳，国内航班执行数回落，集装箱运价指数回落，生猪屠宰环比回升，乘用车销量小幅反弹，半钢胎和全钢胎开工率平稳。