机构调研策略周报

机构调研策略周报（2026.03.02-2026.03.06） 投资要点 ➢机构调研热门行业情况 分析师：李向梅执业登记编号：A0190523050003lixiangmei@yd.com.cn 本周（2026/3/2-2026/3/6），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、基础化工、电子的关注度较高，其中电力设备、基础化工的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周基础化工成为机构关注新焦点，机构关注方向朝周期转移。 近30天（2026/2/7-2026/3/6），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、基础化工、电力设备的关注度较高，其中电子、机械设备的近一个月调研机构家数较多。 研究助理:王娜执业登记编号：A0190125030006wangna@yd.com.cn ➢机构调研热门公司情况 本周机构调研情况，按照近5天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为冰轮环境、伟星新材、华锐精密；按照近5天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为华利集团、银轮股份、开立医疗等。 近30天机构调研情况，按照近30天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10的公司为华锐精密、冰轮环境、杰瑞股份等；按照近30天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为百济神州-U、顺络电子、环旭电子等。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 ➢重点公司调研情况梳理 本周（2026年3月2日至3月6日），华利集团在调研中重点回应了市场关注的美国关税影响与订单状况。公司表示尚未收到客户取消或减少订单的通知，且关税成本由品牌客户承担，不会直接影响制造商利润。产能方面，2024年投产的四家工厂中已有三家达成阶段性盈利目标，包括印尼首厂“印尼世川”，标志着东南亚新产能爬坡取得关键突破。 银轮股份调研重点在于电力能源板块斩获重大国际订单。公司全资子公司获国际著名机械设备公司燃气发电机尾气处理系统项目定点，预计2026年四季度供货，年销售额约1.31亿美元，将在墨西哥工厂实施，标志着公司在北美电力基础设施配套领域实现关键突破。 冰轮环境调研重点围绕数据中心液冷、核电及余热锅炉三大增长极展开交流。旗下顿汉布什的磁悬浮离心机组等产品已服务国家超算广州中心等重点项目，正逐步替代螺杆机组成为IDC主流选择。 ➢风险提示 市场短期波动风险、行业政策风险、公司经营风险 目录 一、机构调研热门行业情况........................................................................................................3二、机构调研热门公司情况........................................................................................................4三、本周重点公司调研情况梳理...................................................................................................61.华利集团......................................................................................................................................................62.银轮股份......................................................................................................................................................73.冰轮环境......................................................................................................................................................7四、风险提示...............................................................................................................................9 图表目录 图1：近5天行业调研热度...........................................................................................................................................3图2：近30天行业调研热度.........................................................................................................................................3 表1：近5天机构评级家数大于10且机构调研次数TOP公司排名（2026/3/2-2026/3/6）....................................4表2：近5天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP公司排名（2026/3/2-2026/3/6）....................................4表3：近30天机构评级家数大于10且机构调研次数TOP10公司排名（2026/2/7-2026/3/6）..............................5表4：近30天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP10公司排名（2026/2/7-2026/3/6）..............................5表5：重点调研公司盈利预测........................................................................................................................................8 一、机构调研热门行业情况 本周（2026/3/2-2026/3/6），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、基础化工、电子的关注度较高，其中电力设备、基础化工的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周基础化工成为机构关注新焦点，机构关注方向朝周期转移。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 近30天（2026/2/7-2026/3/6），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、基础化工、电力设备的关注度较高，其中电子、机械设备的近一个月调研机构家数较多。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 二、机构调研热门公司情况 本周机构调研情况，按照近5天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为冰轮环境、伟星新材、华锐精密。 本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为华利集团、银轮股份、开立医疗等。 近30天机构调研情况，按照近30天机构调研次数排名，调研次数较多且机构评级家数大于10的公司为华锐精密、冰轮环境、杰瑞股份等。 近30天机构调研情况，按照近30天机构调研家数排名，调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司为百济神州-U、顺络电子、环旭电子等。 三、本周重点公司调研情况梳理 1.华利集团 华利集团成立于2004年9月2日，2021年4月26日在创业板上市，总部位于广东省中山市，是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等国际知名品牌提供产品开发设计、生产与销售服务，产品覆盖运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等，广泛应用于跑步、健步、越野、滑板、滑雪及日常通勤等场景。公司管理总部与设计中心设于中山，生产制造基地布局于越南、印度尼西亚、多米尼加及缅甸，贸易中心设于香港与中山，海外营收占比达99.80%。2025年1-9月，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67%，归母净利润24.35亿元，同比下滑14.34%，主要受新工厂爬坡及产能调配影响；截至2025年9月末，合并报表未分配利润约90亿元，现金流优异。公司自上市以来累计派现91.03亿元，2024年及2025年半年度分红比例均提升至70%，持续践行高比例现金分红政策。公司持续推进客户多元化与产能优化，2025年第三季度印尼首厂“印尼世川”实现盈利，未来3-5年将重点在印尼新建产能，增强全球制造韧性。 本周（2026/3/2-2026/3/6），华利集团调研主要围绕公司业务及美国关税影响。 （1）订单与客户策略：受国际政治经济形势影响，部分品牌对2026年订单预告相对保守，但公司未收到客户取消或减少订单的通知，各工厂正常生产交付。公司持续推进客户多元化战略，动态优化客户结构与产能配置，增强业绩韧性，管理层对全年业绩保持乐观。 （2）毛利率与产能爬坡：2025年1–9月毛利率同比下滑，主因新工厂处于爬坡阶段及产能调配。截至2025年第三季度，2024年投产的4家运动鞋量产工厂中，已有3家达成阶段性盈利目标（内部核算口径），包括印尼首厂“印尼世川”，标志着东南亚产能布局取得关键突破。 （3）美国关税影响：美国依据《1974年贸易法》第122条实施为期150天的“全球进口关税”，政策细节尚待明确。公司表示，关税成本由品牌客户承担并最终传导至终端消费者，制造商不直接承担，目前客户未调整订单安排。 （4）分红政策：公司高度重视股东回报，2021–2025年累计现金分红占净利润比例稳定在43%–89%区间，2025年首次实施中期分红，半年度分红比例达70%。截至2025年9月末，合并报表未分配利润约90亿元，现金流优异，未来将在满足资本开支前提下持续保持高比例分红。 （5）产能规划：未来3–5年，公司主要将在印尼新建工厂并尽快投产，产能扩张将结合设备更新与人力弹性调节，具体进度将及时披露。 2.银轮股份 银轮股份成立于1996年，2007年在深圳证券交易所中小板上市，总部位于浙江天台，是中国领先的热管理系统解决方案提供商，专注于汽车、新能源、工程机械、轨道交通及工业领域的热交换器与热管理产品研发、制造与销售，主要客户包括比亚迪、蔚来、理想、吉利、上汽、广汽、特斯拉、采埃孚、博格华纳等国内外头部车企及Tier1供应商。公司产品覆盖传统燃油车、新能源车（含动力电池、电机电控冷却）、氢燃料电池热管理、智能座舱温控及工业冷却系统，具备从设计开发、精密制造到全球供应链协同的全链条能力。2025年1-9月，公司实现营业收入59.86亿元，同比增长12.43%，归母净利润4.51亿元，同比增长18.76%，盈利能力持续提升；截至2025年9月末，公司资产负债率约52.3%，现金流状况稳健。公司持续推进全球化布局，在墨西哥、印度设立生产基地，并在德国、美国设立技术中心，积极拓展海外新能源客户。公司作为中国热管理行业技术引领者，正加速向智能电动化与低碳化方向转型。 本周（2026/3/2-2026/3/6），银轮股份调研主要围绕公司电力能源板块战略进展与海外项目落地。 （1）核心业务突破：公司全资子公司YINLUNT