机构调研策略周报（20240805-20240809）

机构调研策略周报(20240805-20240809) 主要内容 ➢机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 近30天机构调研数前二十的热门公司有水晶光电、九号公司-WD和乐鑫科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有九号公司-WD、华锐精密和汤臣倍健等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有27家。27家公司中有10家公司已发布2024年半年度业绩预告，19家公司已发布2024年半年度报告，其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技、华锐精密、佐力药业、远兴能源、晶晨股份、中际旭创、海大集团、威胜信息、兆驰股份和科大讯飞等。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中际旭创、拓邦股份和思特威-W。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有中际旭创、塔牌集团和科大讯飞。 ➢投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）水晶光电：公司深耕光学领域二十多年，已构成具备长期增长力的多元化布局，有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 2）九号公司-WD：公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业，在智能服务机器人领域发展多年，与公司智能短交通产品在底层技术上具有共通性。 3）乐鑫科技：公司是全球物联网Wi-Fi MCU芯片的头部设计公司，根据公司2023年年报信息，2022年全球出货量中公司居于首位。 4）佐力药业：公司主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。目前公司已形成药用真菌发酵制剂“乌灵胶囊+百令片”的双核驱动增长模式。 5）华锐精密：公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业。公司加码高端刀具产能，发力销售渠道建设。未来产能逐步释放，即将迎来业绩收获期。 6）晶晨股份：公司是国内音视频SOC的领军企业，并逐步将业务拓展至WiFi和汽车电子等领域，已形成五大产品线，产品用于家庭、汽车、办公等行业。 7）中际旭创：公司是全球光模块行业的领军企业，并持续拓展高速光模块产品。公司已推出800G光模块产品，并积极布局CPO和LPO等新技术。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 目录 一、机构调研热门公司梳理..........................................................................................................3二、重点公司机构调研公司摘录...................................................................................................5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/09-2024/08/09）..............................................................3表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/08/05-2024/08/09）................................................................3表3：部分业绩存在亮点的公司简介.............................................................................................................................4表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/07/09-2024/08/09）...........................................................5表5：水晶光电机构调研公告摘录（2024/07/12）.....................................................................................................5表6：九号公司-WD机构调研公告摘录（2024/08/08）............................................................................................8表7：乐鑫科技机构调研公告摘录（2024/07/31）...................................................................................................10表8：佐力药业机构调研公告摘录（2024/08/01）...................................................................................................13表9：华锐精密机构调研公告摘录（2024/08/06）...................................................................................................15表10：晶晨股份机构调研公告摘录（2024/07/19）.................................................................................................16表11：中际旭创机构调研公告摘录（2024/08/06）.................................................................................................19 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有水晶光电、九号公司-WD和乐鑫科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有九号公司-WD、华锐精密和汤臣倍健等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有27家。27家公司中有10家公司已发布2024年半年度业绩预告，19家公司已发布2024年半年度报告，其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技、华锐精密、佐力药业、远兴能源、晶晨股份、中际旭创、海大集团、威胜信息、兆驰股份和科大讯飞等。 我们对水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技、佐力药业、华锐精密、晶晨股份和中际旭创七家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中际旭创、拓邦股份和思特威-W等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有中际旭创、塔牌集团和科大讯飞等。 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： 公告内容摘录： Q、请问北美大客户在光学是否会持续升级，公司为大客户配套的产品品类和份额是否还有提升的可能性？ A、过去北美大客户一直是水晶非常重要的合作伙伴，在合作上有以下几点值得各位投资者朋友关注：第一，涂覆滤片产品，北美大客户在过去已经完成前摄后摄的全升级，国产化具有巨大的市场空间，目前公司已经获取直接大客户合作的机会，实现供应链的突破为客户提供有竞争力方案，成长空间值得展望；第二，四重反射棱镜产品我们已经看到24年机型的下沉，相信这款新产品未来将持续为我们带来较好的业绩支撑；第三，薄膜光学面板，公司将继续保持竞争力，作为未来重要的业务基石，通过降本增效保持稳定增长；第四，AI引进、人工智能的发展，智能感知一定会为光学带来更多需求，相信人工智能会带来更多光学升级的想象空间。 Q、在反射光波导方案大批量量产中，是否还会有竞争力的对手？ A、首先AI大模型推动了AR产业的发展，相信是大家的共识。全球的科技巨头全方位投入硬件升级，硬件会迅速成熟，AR眼镜作为AI最佳的载体可能从智能手机的伴侣逐步到畅想的替代智能手机的场景。现在智能手机市场十多亿部的市场量级，而AR眼镜的市场需求发展到十亿量级一定需要时间。在这样的市场体量下，我们认为很大可能是会多种技术路线并行或者串行，我们也很乐意看到友商共同成长。水晶的核心优势一直是大规模量产制造，而反射光波导高性价比、大规模的全球性的量产难题我们希望在1-2年能够得到突破。当然衍射光波导的布局我们也进行了很多年，我们会继续沉淀。除此以外，在AR眼镜时代除了价值量很高的波导片，也要用到大量的手机上的传感元件，在元宇宙光学领域，手机元器件的平移应用会顺畅地启动。因此AR眼镜时代水晶已取得很好的战略卡位，无论反射光波导还是衍射光波导水晶都会保持持续关注。 Q、二季度公司微棱镜业务增长是源于客户提前备货还是自身份额的提升？ A、去年开始微棱镜产品开始量产，但是量产节奏较晚，今年供应链已经成熟，量产提前，因此微棱镜业务在二季度的销售中就有体现。在份额上公司一直是微棱镜的第一大供应商，今年份额也会有所提升。 Q、对于微棱镜技术，请问未来大客户技术的确定性如何？是否有升级的可能性？ A、大客户对微棱镜规划非常充分，现在量产的产品也是在几年前就已经在配合客户开发，后续的技术路径也已经在规划。微棱镜可以实现远距离拍摄的清晰成像，但是产品的性能还有持续优化和迭代的空间，目前可以看到25年不会有很大的变化，未来几年还需要持续跟进。产品的优化和迭代对技术开发能力要求非常高，可能有非常大的挑战，但是相信未来在技术迭代上我们能够跟上并承担大批量量产。对于安卓的潜望式棱镜我们也将保持持续关注。 Q、请问关于光波导公司是否有可能除了制造和代工，向解决方案延伸？ A、水晶在光波导的研究从一开始就不是单纯的制造商。事实上水晶在光机设计和光学设计有全套经验的，2009年我们就通过光机的代工切入AR领域，到现在我们有能力做光机，更有能力做光波导。但是我们认为反射光波导要成为未来的主流技术，它的大规模、高效率、低成本、高质量的量产是一个世界性的难题，这个难题必须先解决，但是在解决 这个的同时，事实上在对材料、设计、光机以及整个光学系统设计水晶从没有停止，只不过当前要先把量产的难题解决。事实上我们对反射、衍射的研究是全方位的。 Q、请问公司车载业务对海外市场的定位如何？公司怎么看AR-HUD后续技术路线的迭代升级？ A、水晶进入车载业务领域仅仅3年时间，但是我们成长很快。水晶做AR-HUD的初衷做更高层次的技术，并在AR-HUD的基础上降维打击做W-HUD，这是我们的底层思考。我们认为AR-HUD将会成为汽车的标配，车载业务成长为水晶AR大格局的分支。因此对于海外客户的开拓我们非常重视。前两周我们也被邀请到海外客户的全球供应商大会，上千家供应商只有50家被邀请，全球供应商中只有15名被提及，这之中就有我们水晶。和客户接触短短一年时间就取得客户的高度认可，是由于水晶在品牌、服务、技术方面的卓越贡献。我们也得到了德国、日本等大客户的邀请，参与他们的竞标。但是汽车领域和消费电子不一样，项目转定点的确需要时间，大家可以对车载业务的进展保持持续关注。对于技术路径，目前还是以TFT方案为主，但是未来LCOS等高端方案的AR-HUD我们都会参与其中。对于技术路径的升级，我们要解决客户几个痛点，比如尺寸限制、3D效果等等，这些在未来技术升级上都已经有所规划。总结一下，对于车载业务我们的结构进一步优化，包括我们的客户结构和技术结构。当前车载国内市场内卷，但