余粮仅3成，玉米刷新近年新高

2026年3月6日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力2605合约本周继续上行，一度站上2400。现货价格稳中有涨，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2350元/吨涨至2390元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2490元/吨涨至2520元/吨附近。玉米基差震荡，盘面接近平水。 淀粉主力2605合约本周反弹走高。淀粉价格上涨，潍坊金玉米淀粉价格由2860元/吨涨至2920元/吨附近，基差震荡走强。 （1）新粮销售再慢，全国余粮仅3成。据钢联：截至3月5日，全国售粮总进度为70%，同比慢5%；其中东北地区为71%，同比慢4%；华北地区为62%，同比慢8%；西北地区为80%，同比慢5%。年后售粮节奏放缓，因余粮有限，不过随气温回暖，地趴粮等或集中出售；东北地区仍偏紧，因粮质分化，东北玉米受追捧。随粮源进一步向中下游转移，预计持粮待涨能力进一步增强。近期中储粮公开竞价持续，截至3月5日累计投放154.5万吨，成交121万吨，成交率78%；延续高成交状况。此外进口玉米再度定向邀拍。 （2）港口库存不一，下游企业降库。据钢联数据：截至2月27日，北港玉米库存为172.7万吨，环比回落，近年同期低位；周度下海量为23.2万吨，继续回落。广东港内贸玉米库存为74.3万吨，持续回升；外贸玉米库存为14.9万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存下降；截至3月6日，深加工企业玉米库存为343.7万吨，持续下降，近年同期最低；饲料企业玉米库存为30.25天，近期持续下降。高价下，下游企业采购区域谨慎。 （3）替代仍不足，进口玉米大幅回升。小麦价格稳中小涨，玉米价格上涨，麦玉价差收窄，但当前仍不具备替代优势。国内自去年10月来，玉米进口回升明显，后期或继续增加以调节国内玉米余缺。 （4）外盘美玉米大涨。美伊冲突下，能源涨势或提振生物燃料价格，提振美玉米价格；且化肥涨价或提高种植 成本，美农展望论坛预计今年美玉米种植面积下调。 （5）饲料需求偏强，深加工需求不足。猪价走低，养殖再次全面亏损。据wind：截至3月6日，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，转盈为亏；自繁自养利润为-237.98元/头，严重亏损。数据显示12月全国能繁母猪存栏为3961万头，继续调减；全国生猪存栏量为42967万头，近年首次环比下降，同比仅微增0.5%。规模厂1月能繁存栏微增，淘汰大幅下降；仔猪产量增加、销量下滑；商品猪存栏再次环比下降。禽类方面，蛋价回落，养殖维持亏损；1月鸡苗销量续增，老鸡淘汰维持高位；1月在产蛋鸡存栏再次环比下降，但仍是高位。亏损下，养殖企业补栏或再次谨慎，当前高存栏仍支撑饲料需求；但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。 深加工企业需求不足。淀粉加工企业加工利润多已亏损，企业开机率较年前修复。截至3月6日，淀粉加工企业开机率为54.52%，环比回升，近年同期低位。淀粉库存为121.9万吨，持续累库。酒精加工企业大幅亏损，开机率在54.08%，环比回落，近年同期最低。下游淀粉糖企业开机率修复，造纸企业开机率回升。 （6）后市展望。尽管新粮销售转慢，但余粮有限，东北偏紧；公开竞价、进口拍卖等补充。需求分化，上半年玉米价格震荡反弹持续，上方空间谨慎。建议用粮企业按需采购现货，保持充足储备；贸易商低吸高抛。 数据来源：博易大师、wind、弘业研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业研究院 数据来源：钢联、wind、弘业研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。