市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，3月5日收于101080元/吨，下跌0.57%。夜盘涨0.35%。
- 现货情况：沪铜现货贴水延续修复，隔月C月差小幅收敛，持货商交仓意愿下降。供应端国产铜及锁价进口货源持续到货，社会库存高位，市场流通货源充裕。需求端下游复工推进，逢低采购意愿提升，订单活跃度增加，支撑现货贴水。
- 重要资讯：
- 地缘：中东冲突升级，伊朗拒绝与美重启谈判，特朗普称将参与伊朗最高领袖人选确定。以色列空袭德黑兰，美国计划支持战争“至少100天”。
- 关税：美国24州起诉阻止特朗普新关税措施，最高法院此前已裁定其违法，特朗普转而援引《1974年贸易法》第122条款征收15%关税。
- 矿端：五矿资源寻求并购拉美及非洲铜矿，聚焦未投产但开发成熟项目。秘鲁Las Bambas铜矿制定应急预案，计划投资8-8.5亿美元升级。
- 冶炼及进口：LME处罚PGS仓库运营商违规行为，罚款25万英镑，凸显合规监管态度。
- 消费：高铜价抑制需求，电力领域订单支撑较强，建筑、通信领域偏弱。节后社会库存超预期累积，上海垒库9.75万吨，广东增4.37万吨。
- 库存与仓单：LME仓单增3850吨至282200吨，SHFE仓单增1157吨至303632吨，国内现货库增1.72万吨至57.72万吨。
策略与操作建议
- 铜市观点：3月处于供需再平衡关键期，全球库存高位，需求复工但高铜价抑制补库，库存去化不确定性大。矿端偏紧，宏观多空交织，铜价预计震荡缓慢上行。近期地缘因素关注能化品种，资金或暂无暇顾及铜市，市场或交易经济衰退预期。
- 操作建议：
- 现货企业：3月上旬谨慎采购，逢低补库，避免高位备货。中游企业优先消化库存，关注中下旬库存去化信号。
- 持货商：逢高降低库存敞口，规避贴水扩大风险。
- 期货套保：沪铜在100000-104600元/吨区间上下沿进行买入/卖出套保，接近区间上沿/下沿时调整比例。
风险提示
图表与数据来源
- 多图表展示TC价格、升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量、仓单、库存等数据。
