美伊战事升级，各方态度仍强硬

市场分析 地缘方面，中东冲突局势持续升级，各方表态趋于强硬。伊朗外长阿拉格齐称，伊朗已做好应对美国地面部队侵袭国内的准备，并明确拒绝与美方重启谈判。伊朗常驻联合国代表团驳斥所谓伊朗封锁霍尔木兹海峡的说法，称其毫无根据，荒谬至极。伊朗尚未选出新任最高领袖。美国总统特朗普表示，必须参与确定伊朗下一任最高领袖人选，此言论遭伊朗方面强烈驳斥。以色列军方宣布对德黑兰发动第13轮空袭。美国据称正追加资源、以求支持战争持续“至少100天甚至到9月”。关税方面，美国24个州向美国国际贸易法院提起诉讼，要求阻止特朗普政府近期宣布实施的新关税措施。美国最高法院此前裁定，特朗普政府此前依据《国际紧急经济权力法》对多国产品加征关税的做法违法。在裁决后，特朗普并未接受败诉结果，转而援引《1974年贸易法》第122条款，宣布对全球大多数产品征收15%的关税。 期货行情与成交量： 2026-03-05，沪金主力合约开于1153.56元/克，收于1152.00元/克，较前一交易日收盘变动-0.09%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1151.40元/克，收于1135.48元/克，较昨日午后收盘下跌1.43%。2026-03-05，沪银主力合约开于21700.00元/千克，收于21639.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.98%。当日成交量为412856手，持仓量为143059手。昨日夜盘沪银主力合约开于21700元/千克，收于21305元/千克，较昨日午后收盘下跌1.54%。 美债收益率与利差监控： 2026-03-05，美国10年期国债利率收于4.136%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.566%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-03-05，Au2604合约上，多头较前一日变化-769手，空头则是变化-377手。沪金合约上个交易日总成交量为327375手，较前一交易日变化-44.15%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动-4100手，空头变动-4940手。白银合约上个交易日总成交量1190686手，较前一交易日变化-16.91%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,081.04吨，较前一交易日下降18吨。白银ETF持仓为15,948吨，较前一交易日减少33吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-03-05，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.54元/克，白银国内溢价为697.42元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为53.24，较前一交易日变动0.90%，外盘金银比价为59.73，较上一交易日变化-7.81%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-05）上金所黄金成交量为50766千克，较前一交易日变化-45.80%。白银成交量为431928千克，较前一交易日变化-20.99%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克-1200元/克。 白银：中性 当下白银与黄金一同呈现价格回落的情况，市场流动性问题导致价格预计同样维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在21000元/千克-22000元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com