今日上午李强总理在全国人民代表大会上作2026年政府工作报告报告内容

如预期所示，GDP增长目标从过去三年的**“5%左右”“4.5%-5.0%”“新型融资政策工具”**额度，这一工具本质上是政策性银行通过放贷助力提振投资，而2025年9月曾专门划拨5000亿元用于该工具。 在其他重点支出领 今日上午，李强总理在全国人民代表大会上作2026年政府工作报告，报告内容基本符合我们的预期，核心政策目标与财政预算数值均无重大意外。 如预期所示，GDP增长目标从过去三年的**“5%左右”“4.5%-5.0%”“新型融资政策工具”**额度，这一工具本质上是政策性银行通过放贷助力提振投资，而2025年9月曾专门划拨5000亿元用于该工具。 在其他重点支出领域，消费以旧换新补贴的财政资金从去年的3000亿元缩减至2500亿元，符合我们的预测；同时，政府新增规划1000亿元资金，用于支持利率补贴相关项目。 2026年核心政策目标梳理GDP增长目标：从2025年的“5%左右”调整为通胀目标：，与2025年保持一致财政赤字率：，与2025年保持一致超长期中央政府专项债额度：1.3万亿元，与2025年保持一致消费以旧换新补贴：2500亿元，略低于2025年的3000亿元设备更新改造补贴：2000亿元，与2025年保持一致落实国家重大战略、强化关键领域安全保障：8000亿元，与2025年保持一致中央政府一般债额度：5.09万亿元，2025年为4.86万亿元地方政府一般债额度：8000亿元，与2025年保持一致地方政府专项债额度：4.4万亿元，与2025年保持一致国有银行注资额度：通过中央政府专项债安排3000亿元（不含上述1.3万亿元额度），低于2025年的5000亿元提振投资的新型融资政策工具：8000亿元，2025年9月末国家发改委公布的额度为5000亿元GDP增长目标的合理调整2025年12月初，我们在中央经济工作会议前瞻报告中就明确指出，。 过去两个月，随着各地方GDP增长目标陆续公布，市场共识已逐步向我们预测的“4.5%-5.0%”靠拢，如今这一预测已得到印证。 考虑到房地产行业带来的下行压力、以旧换新政策的效应消退以及潜在经济增速的回落，我们认为此次增长目标的调整具备合理性。 但我们仍认为，2026年上半年中国经济将面临，即便下调后的4.5%-5.0%的增长目标，其实现难度依然较大。 我们维持2026年中国GDP**4.3%**的年度增长预测，并认为政府可能在2026年一季度后进一步加大政策支持力度。 投资增量资金主要来自新型融资工具政府明确表示，2026年中央政府预算内投资资金额度将从2025年的7350亿元提高至7550亿元（2024 年为7000亿元），实现如预期的稳步增长。 2026年通过中央政府专项债发行安排的“两大工程”项目资金额度仍为8000亿元，与2025年持平。 国务院2026年将通过中央政府专项债安排2000亿元，用于大规模设备更新改造计划，额度同样与2025年保持一致。 政府将单独核定并增加用于项目建设的地方政府专项债额度，持续向投资项目储备充足、资金使用效率高的地区倾斜。 此外，新型政策性融资工具的额度从2025年的5000亿元提升至8000亿元，新增3000亿元额度。