广发军工化工全球电网升级投资首选民士达买入评级芳

芳纶纸占比变压器/UPS价值量在5%左右，#公司当前下游最大客户系变压器绝缘领域。 #变压器绝缘材料已切入全球头部客户且增长最快。 下游变压器电气绝缘业务#终端客户覆盖ABB、西门子、迅斐利、施耐德、金盘电气等全球知名企业，正加速受益海外电网数据中心建设的高景气度。 # 广发军工&化工｜全球电网升级投资首选#民士达“买入”评级 芳纶纸占比变压器/UPS价值量在5%左右，#公司当前下游最大客户系变压器绝缘领域。 #变压器绝缘材料已切入全球头部客户且增长最快。 下游变压器电气绝缘业务#终端客户覆盖ABB、西门子、迅斐利、施耐德、金盘电气等全球知名企业，正加速受益海外电网数据中心建设的高景气度。 #格局优化下的涨价可期。 公司芳纶纸全球市场份额仅次于美国杜邦，25年杜邦出售预计26Q1完成。 考虑新主体诉求及供需持续紧张态势，其作为变压器核心件，有望#跟随变压器涨价。 公司是#国产大飞机及两机芳纶纸核心供应商，中期全球民航利润弹性看当前数倍。 #商业航天领域是starlink技术迭代的重要通胀方向之一。