国金新消费消费级3D打印26年有望迎来iPhone时刻家联为海外产能独家

消费级3D打印：AI+衔接物理世界的关键入口，25年拓竹H2C/H2D、Snapmaker U1等机型实现多色打印突破，26年行业有望迎来iPhone4时刻，进入二次加速期。 中国供应链核心地位持续受益，25年中国3D打印机出口502.6万台，同比+33%，出口金额113.55亿元，同比+39.1%， 【国金新消费】消费级3D打印26年有望迎来iPhone时刻，家联为海外产能&独家绑定拓竹唯一标的 消费级3D打印：AI+衔接物理世界的关键入口，25年拓竹H2C/H2D、Snapmaker U1等机型实现多色打印突破，26年行业有望迎来iPhone4时刻，进入二次加速期。 中国供应链核心地位持续受益，25年中国3D打印机出口502.6万台，同比+33%，出口金额113.55亿元，同比，量价齐升创历史新高。 外销亚马逊平台，26年1月拓竹设备销售额为192.8万美元，月销量0.51万台，同比+1442.60%；创想三维设备销售额387.2万美元，同比+161%，销售量为0.65万台，同比+6.65%。 内销26年1月天猫、京东、抖音三大平台，拓竹销售额116百万元，同比+409%，销售量3.07万台，同比+154%；创想三维销售额11百万元，同比+277%，销售量0.23百万台，同比+130%。 耗材端：设备加速带动耗材需求二阶导增长，PLA为行业首选。 改性技术成为核心壁垒。 同时头部设备品牌加速行业整合，关注切入龙头设备品牌供应链的耗材厂商。 核心标的家联科技：3D打印耗材业务：公司为当前具备3D打印耗材海外产能& 独家绑定拓竹的唯一标的，稀缺属性强化合作壁垒，在拓竹整合耗材供应链过程中有望脱颖而出，向一级供应商50%-70%份额目标迈进。 泰国生产基地47条产线已于2025年底满产，后续有望继续扩张泰国产线以供应美国市场，宁波产能则承接非美市场订单。 非3D打印耗材业务-塑料&纸制品：海外稀缺产能+美国直联双优势，产能爬坡释放利润弹性。 传统业务海外产能亦具备稀缺下，叠加美国渠道直联优势，产能爬坡持续性助力海外大客户份额提升。 2021-2025年公司固定资产由4.5亿元扩张至23亿元，但收入仅从12亿元增长至24-26亿元，产能利用率严重不足，规模效应尚未释放。 后续伴随产能利用率提升，利润有望充分兑现。 海外市场竞争格局与产品结构更优，客户直连避免中间环节，盈利空间显著优于国内，利润弹性值得期待。