每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量6.8万吨，环比减少4.22%，排产持续处于低位。
- 需求端：上周需求6.7万吨，环比增长11.67%，需求有所抬升。多晶硅库存34.9万吨，高位；硅片亏损，电池片和组件盈利。有机硅库存47200吨，低位，盈利，开工率64.02%，环比持平，低于历史同期。铝合金锭库存6.85万吨，高位，进口和A356铝利润分别为171元/吨和588.87元/吨。再生铝开工率46.9%，环比减少19.55%，处于低位。
- 成本端：新疆通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
- 市场表现：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差770元/吨，现货升水期货。社会库存55.7万吨，环比减少0.88%；样本企业库存200800吨，环比减少2.52%；主要港口库存13.9万吨，环比增加2.21%。MA20向下，05合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。
- 结论：供给减少，需求复苏，成本支撑上升，工业硅2605在8340-8520区间震荡，基本面偏多。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量20100吨，环比持平。预测2月排产7.97万吨，环比减少20.93%。
- 需求端：上周硅片产量10.05GW，环比减少3.17%，库存30.06万吨，环比增加6.14%，生产亏损。2月排产45.31GW，环比减少1.34%。1月电池片产量41.44GW，环比减少11.37%，外销厂库存9.31GW，环比增加1.52%，生产盈利。2月排产量36.7GW，环比减少11.43%。1月组件产量35.2GW，环比减少9.04%，预计2月产量29.8GW，环比减少15.34%。国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存34.2GW，环比增加9.26%，组件生产盈利。
- 成本端：N型料行业平均成本40830元/吨，生产利润10920元/吨。
- 市场表现：N型致密料51750元/吨，05合约基差5370元/吨，现货升水期货。
- 库存：周度库存34.9万吨，环比增加2.34%，处于历史同期高位。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减。
- 结论：供给减少，需求持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2605在46610-48650区间震荡，基本面偏空。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
