白糖日报

第一部分数据分析

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

第二部分行情研判

【重要资讯】

1. Datagro机构预测：
   • 2025/26榨季全球食糖供应缺口预计为80万吨，消费量小幅增长0.1%，达1.933亿吨。
   • 巴西新榨季初期乙醇生产占比提高，食糖产量预计降至4380万吨。
   • 2026年第二季度全球食糖库存将进一步收紧，2026/27榨季缺口预计扩大至268万吨。
   • 伊朗与美国、以色列冲突可能推动欧洲、印度、日本和印度尼西亚增加乙醇消费。
2. Argus Media分析：
   • 2026/27榨季巴西中南部乙醇产量预计达369亿升，创近21年新高。
   • 产量增长主要得益于有利天气、甘蔗制糖比例下降及玉米乙醇产能扩张。
   • 2026/27榨季仅玉米乙醇产量预计增长16%，榨季上半年乙醇供应增加可能导致国内价格走弱。
3. 印度马邦糖业数据：
   • 截至2026年3月3日，113家糖厂停榨，97家开榨，同比减少102家。
   • 累计入榨甘蔗10051万吨，同比增加1817.9万吨；产糖950.31万吨，同比增加178.05万吨。
   • Kolhapur、Pune、Solapur地区产糖率分别为11.01%、9.81%、8.55%。

【逻辑分析】

• 国际市场：
  • 印度和泰国本榨季糖产增幅大概率不及预期，ISO预计2025/26榨季全球产量为1.8129亿吨，供应过剩量122万吨。
  • 4、5月巴西新榨季开始后市场供应压力增大，国际糖价预计底部震荡。
• 国内市场：
  • 国内白糖压榨高峰期，产量大概率增加，供应端压力较大。
  • 糖价偏低，未来进口政策可能收紧，多空因素交织，大趋势底部震荡。
  • 近期原油价格上涨，国内糖价短期震荡略偏强。

【交易策略】

1. 单边：国际糖价区间震荡，郑糖短期震荡略偏强，建议低多高平。
2. 套利：观望。
3. 期权：短期卖出看跌期权。

第三部分相关附图

• 数据来源：银河期货，WIND

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