化工日报

庞春艳首席分析师F3011557Z0011355 牛卉高级分析师F3003295 Z0011425 周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内宽幅震荡。当前丙烯成本面支撑持续较强，供应面降负装置暂时有限，丙烯开工下降不明显。生产企业库存无压，存一定挺价意愿。 塑料和聚丙烯主力合约高位宽幅震荡。聚乙烯方面，成本端支撑较强，但下游工厂采购陆续结束，抵触涨价，市场交投气氛放缓，消化涨幅为主，成交维持放缓。聚丙烯方面，由于防御性降负减产，市场供应预期缩量，石化出厂积极推涨，而现货商成本重心不断上移，市场无可售低价资源。 【聚酯】 中东局势继续通过原油传导至PX和PTA。一是油价上涨的成本带动，二是炼厂原料供应担忧或导致化工品产出下降，日内有国内一重整装置提前检修的消息传出，PX和PTA的绝对价格及月差走强；但“伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡”的消息传出后，盘面随即回落。当前基本面看，国内PTA装置重启但PX有检修，下游聚酯尚未全面恢复，短期原料涨价挤压下游利润，聚酯复产或推迟，产业链压力集中在PTA环节，加工差承压。中东局势紧张或缓和将继续影响二者价格及月差走势。 新产能对乙二醇有长线压力，二季度集中检修及需求回升预期，乙二醇供需有阶段性改善可能。短期市场主要聚焦中东局势，油价上涨，炼厂负荷调整担忧及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅萎缩，伊朗局势对乙二醇有多重利多，关注事态演变。 节前短纤负荷下降，库存低位，下游纺织企业产成品和原料库存压力不大。但目前市场主要受中东局势影响，短期跟随原料偏强运行，中期关注事态演变及终端恢复节奏。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差震荡；关注需求回升节奏，去库预期下中期考虑月差正套机会，单边价格波动受上游原料主导。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货盘面维持强势，华东现货价格大幅上涨。地缘冲突持续的背景下，纯苯原料供应预期减少，国内外企业供应趋紧。下游综合产能利用率有所增加，上周江苏港口库存呈现小幅去化。短期成本端提振明显，市场交易后续炼厂减产担忧，行情预期偏强运行，关注地缘局势演变的进展。 苯乙烯期货主力合约日内宽幅震荡。国内装置暂变化有限，据了解中东科威特苯乙烯装置不可抗力，韩国也有装置全厂降负，因中东地缘问题，中东苯乙烯出口或受阻，带来印度、东南亚等地区缺口。 【煤化工】 甲醇期货盘面回落，交易所对甲醇部分期货合约的最低交易手数以及保证金标准进行了调整。中东地缘冲突持续，目前海外装置开工维持低位，冲突或导致伊朗装置复产延后，叠加运费上涨、航运周期延长，供应端存收缩预期。沿海需求弱势延续，周期内港口库存环比基本持平。行情连续上涨后，市场对甲醇下游需求能否消耗高价原料存疑；国产供应持续偏高，中期需关注冲突的演变情况及内地货源补充的可能性。 尿素行情持续震荡调整，物流恢复后生产企业再度呈现去库。3月中上旬工农业需求提升，春耕旺李背景下生产企业库存预期持续减少，但行情上涨幅度或受到限制。地缘局势的演变对国内尿素行情的直接影响较小，国产供应持续偏高，前期淡储货源投放市场，供需双增，尿素行情预期维持区间内震荡运行。 【氯碱】 地缘冲突影响，PVC震荡偏强走势。行业库存明显增加，压力较大。电石法价格下调带动成本下移，利润修复，近期开工维持高位；据传海外部分PVC企业开工下调，继续跟踪。下游逐步恢复正常；运费快速上涨，出口接单转弱。地缘冲突或推动乙烯法PVC成本上抬，预计短期期价震荡偏强走势。 受消息面影响，烧碱盘中涨停。据传海外部分PVC企业开工下调，带动烧碱开工下调，国内出口询单好转。国内氯碱开工高位，供应压力较大。下游氧化铝采购价格稳定，氧化铝需求稳定，非铝需求环比向好。液氯价格再度上涨，叠加液碱价格上涨，行业利润大幅修复。预计短期跟随情绪波动，长期仍将回归基本面。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内震荡偏强走势。行业继续累库，压力较大。传言有碱厂检修，关注实际落实情况，当前供应依然高压运行，本周产量升至80万吨以上。下游消耗节前库存为主，观望情绪浓，光伏玻璃近期产能增加，后续浮法有冷修预期。短期关注检修情况；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃日内震荡偏强运行。行业延续累库，压力较大。近期沙河点火一条产线，后续其他地区有冷修预期，整体产能或窄幅波动，另外关注湖北地区产能变动情况。下游复工缓慢，市场成交偏淡。目前估值偏低，叠加情绪面偏强，继续追空性价比一般，关注节后需求复苏情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。