通信行业点评：电芯片EIC：光通信核心枢纽，国产份额有望提升

电芯片EIC：光通信核心枢纽，国产份额有望提升 电芯片是光互联的信号引擎。电芯片（TIA/Driver/CDR等）不只是光模块的简单配套，而是决定信号速率与功耗的核心枢纽。其中TIA是在接收端将探测器PD接收到的信号放大，转换成电压信号，Driver是在发射端将电信号转换成激光器驱动的电流信号用于发光。TIA/Driver深度融合均衡、时钟恢复等功能，不仅是技术升级，更是光通信产业从“模块组装”走向“芯片定义”的价值跃迁。 增持（维持） 电芯片国产份额提升势在必行。在中高速率以上的市场，我国光通信电芯片自给率极低，下游厂商高度依赖境外进口。根据ICC数据，按收入价值统计，在25G速率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场7%。所以目前高端电芯片仍是中国光通信产业链的“短板”，亟待突破；同时我们也看到国产替代的空间大，本土企业在成本响应、供应链安全与客户协同上具备天然优势，有望在这一轮AI浪潮中加速份额追赶。 同时，光通信公司涉足电芯片领域的较少，全球整体供应商竞争格局比较稳定，伴随国产电芯片能力不断提升，以及国内光模块公司份额不断提升，国产电芯片有望迎来上行周期。 作者 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 伴随XPO（LPO/NPO/CPO）技术演进，电芯片价值量有望显著提升。由于XPO方案为了节省功耗，移除了功耗和成本都较高的DSP芯片，而原本由DSP承担的信号均衡/补偿等工作要由其他部分承担，包括SerDes、TIA、Driver等，例如TIA需要集成CTLE（（续时时间性均均衡）发发射端信号进行预补偿。所以原本被DSP占据的价值空间也被迁移到这些方向。其中TIA+Driver这些电芯片的绝发价值量及其在系统中的相发价值占比均将得到提升。 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：AI与无人机驱动光纤新周期》2026-03-012、《通信：春节AI综述：大模型、CPO与光纤光缆》2026-02-233、《通信：光模块逻辑的背离与收敛》2026-02-08 协同先进封装与系统架构，EIC电芯片打开全场景光互联空间。EIC不仅是速率升级，更为LPO、CPO、3D光封装等下一代技术路径奠定基础。在LPO等架构中，TIA/Driver需集成DSP的均衡功能，在光互联从数据中心scale out场景向scale up场景渗透，打开从中长距到芯片级互联的更大规模市场。 投资建议：我们认为电芯片是光通信产业长期发展的核心底座，其高速设计能力与工艺积累将成为关键壁垒。建议重点关注在光通信电芯片布局的核心企业。TIA/Driver设计：优迅股份、中晟微电子（金字火腿参股）、MACOM、Semtech、MaxLinear、玏芯科技等；代工与制造：Tower、中芯国际等。 风险提示：电芯片国产替代进度低于预期；电芯片行业竞争加剧；AI发展不及预期。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不发任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员发该等信息的准确均及完整均不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，发本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容发最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得发本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得发本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们发标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com