通信行业重大事项点评：国产毫米波芯片技术迎来重大突破，5G毫米波商用进程有望提速

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 通信行业重大事项点评 推荐（维持） 国产毫米波芯片技术迎来重大突破，5G毫米波商用进程有望提速 事项：  中国工程院院士刘韵洁6月15日表示，南京网络通讯与安全紫金山实验室已研制出CMOS毫米波全集成4通道相控阵芯片，并完成了芯片封装和测试，每通道成本由1000元降至20元。同时实验室封装集成1024通道天线单元的毫米波大规模有源天线阵列，力争2022年芯片与天线阵列能规模商用于5G系统。 评论：  5G毫米波与Sub-6GHz优势互补，将共同推进5G产业发展。5G毫米波载波频率更高，信号带宽更大。以60GHz频段为例，每个信道的频谱带宽达到2.16GHz，相比之下4G-LTE频段可用频谱带宽只有100MHz；同时毫米波受到的频段干扰更少，拥有超高的传输速率、超大的容量和极低的时延。由于频谱特性原因，目前国内采用Sub-6GHz做广域覆盖，而毫米波频段将会被用来做热点场景增强，总体来看高低搭配优势互补。  工信部政策推动5G产业发展，我国5G毫米波产业将提速。今年3月24日工信部发布《工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知》。通知指出适时发布部分5G毫米波频段频率使用规划，结合国家频率规划进度安排，组织开展毫米波设备和性能测试，为5G毫米波技术商用做好储备。在政策推动下我国5G毫米波产业开始提速发展。  紫金山实验室通过CMOS工艺大幅降低毫米波相控阵芯片成本，有望加速5G毫米波产业商用进程。紫金山实验室是江苏省和南京市共同推进建设的重大科技创新平台，2018年投资100亿成立。紫金山实验室突破了国外的垄断，从芯片、模块到天线阵面全面实现自主可控，技术水平处于国际领先。实验室本次通过CMOS工艺研制出毫米波全集成4通道相控阵芯片，大幅降低了毫米波相控阵芯片成本，CMOS工艺相对分立器件系统有集成度高、可与数字电路形成片上系统等优势，是5G毫米波的系统优秀选择。低成本CMOS工艺毫米波相控阵芯片的国产化研制有望加速我国5G毫米波商用进程。  毫米波民用前景广阔，和而泰子公司铖昌科技有望优先受益。毫米波在5G、卫星通信等民用领域有着巨大的应用前景。随着国产CMOS工艺毫米波芯片研制成功，5G毫米波在商用领域有望实现突破。和而泰拥有铖昌科技80%的股权，铖昌科技是国内唯一掌握相控阵雷达微波毫米波射频T/R芯片技术的民营企业，有望通过多年积累的流片渠道和微波毫米波技术积累，优先卡位5G毫米波基站端芯片市场，进入国内通信主设备商的供应链。因此我们认为铖昌科技有望优先受益于国内5G毫米波商用领域的蓬勃发展。  建议关注：和而泰、亚光科技、硕贝德。  风险提示：5G毫米波基建低于预期；研发进度低于预期；新冠疫情影响产业发展进度。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E PB 评级 和而泰 13.87 0.39 0.6 0.78 35.56 23.12 17.78 6.2 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2020年06月15日收盘价 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：韩东 电话：0755-82755859 邮箱：handong@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 101 2.61 总市值(亿元) 10,209.22 1.51 流通市值(亿元) 7,566.76 1.53 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.05 6.98 4.66 相对表现 -7.13 7.31 -3.55 《通信设备行业重大事项点评：中国移动5G二期集采结果出炉，华为近六成份额，中兴近三成份额符合预期》 2020-03-31 《通信行业重大事项点评：工信部印发《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，NB、Cat1领域爆发在即》 2020-05-08 《通信行业重大事项点评：中国移动牵手中国广电，优势互补前景可期》 2020-05-21 -9%4%17%30%19/0619/0819/1019/1220/0220/042019-06-17～2020-06-15沪深300通信设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信设备 2020年06月16日 通信行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 通信组团队介绍 高级研究员：韩东 上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验。研究领域包括通信运营商、设备商、上游元器件，下游行业应用等。2019年5月加入华创证券研究所。 助理研究员：张弛 南京大学理学硕士。2018 年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 高级销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcyjs.com 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 吴俊 销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 董昕竹 销售经理 021-20572582 dongxinzhu@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 通信行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500