PTA：高位震荡市;MEG：高位震荡市：对二甲苯：高位震荡市，多PX空PTA

对二甲苯（PX）

• 供应端：韩国一套77万吨PX装置于3月4日按计划检修，预计4月下旬重启。
• 价格动态：
  • 4月MOPJ估价724美元/吨CFR，3月4日亚洲现货成交1024-1038/1045美元/吨。
  • Platts评估亚洲CFR Unv1/中国和FOB Korea分别为1026.83/1005.83美元/吨，均上涨7.66美元/吨。
  • 4月/5月实物价差扩大至+5.5美元/吨，五月/六月价差买盘显示市场分化。
• 市场情绪：买入兴趣活跃，五月抵达最高报价+12美元/吨。地缘冲突及上游市场支撑PX价格，但油价未显著上行。
• 观点：8200-8300附近多单离场，5-9月差逢高减仓，警惕冲高回落。中期供应端减量逐步兑现，多PX空PTA可继续持有。

乙二醇（MEG）

• 价格动态：
  • 现货成交4185-3908元/吨，日均价4046元/吨；4月下期货成交4240-3980元/吨，日均价4110元/吨。
  • 宁波现货均价4046元/吨，华南非煤制现货均价4075元/吨。
• 供应端：霍尔木兹海峡通航不畅，乙二醇进口受干扰；韩国多套裂解装置降负荷，国内装置开工下降，供应总体收紧。
• 观点：4200-4300附近多单离场，4000以下有支撑，5-9月差正套离场。

聚酯（PTA）

• 价格动态：现货价格上涨至5605元/吨，主流基差05-46，月均5501.67元/吨。
• 需求端：江浙涤丝产销回落至4成，直纺涤短工厂平均产销52%。
• 装置动态：
  • 苏州26万吨涤短装置升温重启，预计下周出产品。
  • 南通25万吨装置本周重启，配套生产涤纶消光长丝。
  • 绍兴40万吨装置因故障检修，预计周末或下周初开机，配套生产涤纶长丝。
• 观点：估值修复到位，警惕冲高回落，5700-5800附近多单离场，5-9月差正套离场。多PX空PTA继续持有。

趋势强度

• 对二甲苯：1（中性）
• PTA：1（中性）
• MEG：1（中性）

研究结论

• PX：短期支撑强劲，但需警惕冲高回落，中期供应端减量将逐步兑现，多PX空PTA策略可持续。
• PTA：估值修复接近尾声，需求淡季下需控制仓位，多PX空PTA策略不变。
• MEG：供应端收紧提供支撑，但需关注霍尔木兹海峡风险，4200-4300附近多单谨慎离场。