PTA：成本支撑，多PR空PTA；MEG：单边高位震荡市，月差反套：对二甲苯：原油新高，单边多单持有，多PX空PTA

这份研报主要分析了PTA、MEG和对二甲苯（PX）的市场走势。报告指出PTA获得成本支撑，建议多PR空PTA；MEG处于单边高位震荡市，可考虑月差反套；对二甲苯因原油新高而建议单边多单持有，同时多PX空PTA。报告还探讨了聚酯链上下游的供需关系，以及品种间价差的变化趋势。

聚酯链目前呈现复杂的供需格局。上游成本端，原油因地缘政治风险存在供应不确定性，为PX和PTA提供成本支撑。下游负反馈迹象明显，短纤和瓶片装置停车，聚酯开工率下滑至75%低位。长丝环节利润和库存尚可，终端织造部分刚需补库支撑长丝价格，开工进一步下滑空间有限。总体来看，聚酯链供需阶段性偏弱，但上游成本支撑和下游刚需存在一定支撑力度。

报告重点分析了PTA、MEG和对二甲苯（PX）三个品种。PTA方面，报告认为在低库存格局下，尽管供应端边际回升，但近月合约持仓过大、成交过热，价格不会趋势性下跌，呈现单边高位震荡。MEG方面，市场处于单边高位震荡市，建议关注月差反套机会。PX方面，亚洲汽油裂解价差高位，中国汽油出口利润好，推高调油料MX甲苯价格，强化PX估值支撑，建议单边多单持有。

当前市场状况呈现多空交织的特点。上游成本端，原油供应存在不确定性，为PX和PTA提供支撑。下游需求端，聚酯开工率下滑至75%低位，短纤和瓶片装置停车，显示下游负反馈迹象。品种间，PTA和PX的价差关系受到关注，报告预计PTA-PX加工费可能继续被压缩。整体来看，市场在成本支撑和需求疲软之间寻找平衡点。

研报提示的主要风险在于市场情绪和交易行为。PTA和MEG近月合约持仓过大、成交过热，大连商品交易所已提示EG交易风险，表明市场可能存在过度投机行为。此外，聚酯链下游需求疲软可能导致负反馈持续，上游装置回归可能加剧供应压力。同时，原油供应风险仍需关注，可能影响PX和PTA的成本支撑力度。