中国生物制药首个BD落地JAKROCK以最高153亿美元

【事件】中国生物制药授予赛诺菲在全球范围内开发、生产及商业化JAK/ROCK 抑制剂的独家许可。中国生物制药将获得1.35亿美元首付款+最高13.95亿美金潜在里程碑+最高双位数净销售额分成。 【核心逻辑】2026年作为公司创新药出 【中国生物制药】首个BD落地JAK/ROCK以最高15.3亿美元总包授权赛诺菲，开启持续出海逻辑预期，继续坚定推荐！ 【事件】中国生物制药授予赛诺菲在全球范围内开发、生产及商业化JAK/ROCK 抑制剂的独家许可。中国生物制药将获得1.35亿美元首付款+最高13.95亿美金潜在里程碑+最高双位数净销售额分成。 【核心逻辑】2026年作为公司创新药出海BD元年，有望开启持续BD预期。 赫吉亚+礼新+自研，三箭齐发加强BD新逻辑。 中国生物制药通过战略并购+自研提质，使得既有研发管线形成强效协同互补，在关键疾病领域的核心竞争力有望显著提升，并且或将带来更多出海机会。 一、2026年1月，收购赫吉亚获得小核酸领先平台+管线+研发团队，具备“一年一针”给药优势，进一步丰富公司大慢病领域管线布局。 二、2025年7月，收购礼新医药，其全球领先的双抗、ADC管线使得肿瘤领域核心竞争力有望显著提升，并且或将带来更多出海机会。 三、公司内部自研能力加强，立项策略向全球化竞争力看齐，后续新进临床管线质量有望显著提升。 我们认为，公司PDE3/4、TYK2、STAT6、BTKProtac、HER2双表位ADC，CDK2/4/6、CCR8单抗、CLDN18.2ADC、长效小核酸等品种创新度较高，具备潜在出海预期，有望带来估值弹性。