一、产业前沿
前沿动向：AI医疗角逐火爆，Claude for Healthcare直逼ChatGPT Health
- OpenAI发布ChatGPT Health，Anthropic推出Claude for Healthcare，两者在医疗垂直领域成为直接竞争对手。
- ChatGPT Health：用户可连接医疗记录及健康App，获得健康咨询服务，数据不用于模型训练。
- Claude for Healthcare：包含医疗任务训练模型，与CMS、ICD-10等数据库集成，符合HIPAA标准。
监管动态：中国创新药审批提速，美国生物药监管趋严
- 2025年，中国NMPA批准创新药76个，首次高于美国FDA同期批准数量（约56个）。
- 中国创新药对外授权交易157笔，总金额约1356.55亿美元，显示国际社会对中国创新药价值的认可。
- FDA对多项BLA拒绝批准，显示其审评尺度趋严，对中国创新药企出海构成影响。
产业链：脑机接口从科研走向落地，Neuralink启动大规模生产
- Neuralink计划启动脑机接口设备大规模生产，探索全自动化植入手术流程。
- 标志着脑机接口行业正从科研验证阶段加速向产业化和临床落地阶段过渡。
二、资本风向
JPM大会，AI产业落地，中国药企涌入全球主舞台
- AI应用加速进入制药产业链实质落地期，中国创新药企在全球生物医药产业链中的角色地位持续提升。
- 巨头合作：英伟达与礼来将联合建实验室，加速AI药物研发进程。
- 中国创新药企二十多家集体亮相JPM大会，展示核心管线临床数据与海外BD合作成果。
押注泛RAS，默克或300亿美元并购Revolution
- 默克拟以280亿至320亿美元收购Revolution医药，后者专注于泛RAS靶点创新药。
- Revolution的泛RAS抑制剂RMC-6236在二线治疗携带KRAS G12X突变的胰腺癌患者中表现优异。
PD-1/VEGF双抗再现重磅交易，艾伯维超50亿美元买入荣昌生物RC148
- 艾伯维以最高49.5亿美元引进荣昌生物的PD-1/VEGF双抗RC148，显示全球对肿瘤免疫升级的潜在重磅重注投入。
三、本周观点
- 中国医药的创新实力已毋庸置疑，拥抱新科技的持续创新将是全球药企的胜出之路。
- 快速投入与布局AI制药与医疗将是业内企业必配，理性探索下一代潜在重磅可能比快速跟随当下热点将有更大成长空间。
四、产业链数据更新
- 恒瑞医药首个胃癌双靶新药获批上市。
- 宜联生物B7H3 ADC授权罗氏。
风险提示
- 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险。
