核心观点与关键数据
公司作为北美休闲车龙头,具备强者恒强的竞争优势,持续重点推荐。核心逻辑包括:LSV渗透率加速提升、行业供给出清,以及公司本土化运营优势。
行业端需求与供给逻辑
- 需求端:电动低速车持续扩圈,北美潜在空间有望增长数倍。
- 供给端:竞争格局大幅改善,预计北美LSV行业供给持续紧张。
公司优势分析
- 自有品牌+海外产能+本土渠道+本土化运营:公司LSV在美为自有品牌(主品牌及第二品牌TEKO),结合海外产能布局和本土化运营,凸显竞争优势。
- 定价权与收入规模:公司拥有定价权,且收入规模持续扩大,可有效覆盖利润端不利影响。
- 净利率与成本抵消:公司净利率较高(2025前三季度预计22%),且美元成本项可冲抵汇兑影响。
业绩预测与风险提示
- 业绩预测:2025全年预计实现归母净利润8-8.5亿,同比增长86%-97%。
- 风险提示:新品放量、渠道拓展不及预期。