长江证券强Call智能经济算力主线万物智能化开启Token消费大时代

#两会定调、”智能经济”正式升格为”十五五”新质生产力支柱产业，这标志着AI从”人工智能+”单点赋能向全产业链渗透的范式跃迁，算力已如水电般成为不可或缺的核心生产要素。 1Token消耗进入”通胀”时代，推理驱动结构性需求爆发大模型时代以Token为生产资料，AI从”聊天问答”进化为具深度推 【长江证券】强Call智能经济算力主线：万物智能化开启Token消费大时代 #两会定调、”智能经济”正式升格为”十五五”新质生产力支柱产业，这标志着AI从”人工智能+”单点赋能向全产业链渗透的范式跃迁，算力已如水电般成为不可或缺的核心生产要素。 1Token消耗进入”通胀”时代，推理驱动结构性需求爆发大模型时代以Token为生产资料，AI从”聊天问答”进化为具深度推理能力的Agent，并向人形机器人等物理世界延伸，运算模式已由快思考的System-1转向慢思考的System-2。 每次深度推理Token消耗较传统模式高出10-50倍，头部厂商日均Token使用量截至2025年底已突破50万亿级——这不是流量逻辑，而是算力与使用频率深度绑定的长期刚需。 2供给侧深刻重构，算力租赁与绿色基建迎来黄金窗口当前算力市场呈”高端算力饥渴”与”部分智算中心闲置”并存的结构性矛盾。 需求爆发倒逼三大变革：企业从自建转向租用以规避硬件价格波动风险，算力租赁市场蓬勃兴起；”东数西算”调度优化弥合地域与资源错配。 政策引导叠加技术升级，算力基础设施从”规模优先”转向”应用导向”的高质量发展路径明确。 #智能经济的确立，本质是一场需求拉动供给、供给创造新需求的深度产业重构。 #万事万物智能化浪潮下，算力基础设施将持续受益于Token消耗的指数级扩张。