飞荣达跟踪算力液冷价值量质变具身智能蓄势待发公司目前正处于

公司目前处于“液冷系统量价齐升”、“消费电子中期期权”“具身智能从0到1”的关键爆发期。

通信与算力液冷业务：

• 价值量跨越式提升，公司业务从“单一器件”向“高价值量模组及机柜系统”跨越，单体价值量加速增长。
• C客户：交换机业务迎来翻倍级增长，液冷机柜已进入送样阶段，单机柜价值量高达20万级，需求约每年5万台，仅台达与公司在进行对接。
• N客户：切入高壁垒核心组件与百亿级导热材料市场，流量控制仪国内稀缺供应商，二代产品已批量出货，下半年将向单价高达大几万级的三代产品切换；TIM2材料已通过认证，远期面向百亿级别耗材市场。
• 液冷机柜风扇墙已实现批量出货。
• H客户：稳居国产算力散热基本盘，风冷份额预期持续大幅提升，单相冷板模组单GPU价值量达数千元级，两相液冷产品已进入小批量阶段。
• 海内外云厂商多点开发，A、Z客户流量控制仪及风扇已开始交付，CDU打样推进中；海外头部云厂商也已送样。

消费电子业务：

• 手机、笔电，主要客户H、荣耀、三星，手机单机ASP提升约数倍，笔电价值量从传统PC向AIPC升级，单机价值量提升数倍。
• 新产品微型风扇、微泵液冷有望切入海外AI眼镜头部厂商。

机器人业务：

• 前瞻布局核心热管理，对接全球标杆客户，将热管理与电磁屏蔽技术全面赋能至具身智能领域。
• 针对灵巧手及关节模组开发的高壁垒散热系统，已与数十家机器人整机客户展开深入对接，并与北美标杆客户的人形机器人项目进行对接，构筑中长期增长极。

投资观点：

• 公司消费电子（AI终端拉动ASP跃升）、通信算力、新能源三大基本盘齐头并进。
• 随着海外及国内高单价的液冷机柜、流控仪、液冷模组、导热材料等高毛利产品逐步放量，公司产品结构发生质变。
• 远期看，整体营收规模有望向大几十亿至百亿级迈进，利润端将展现出强劲的向上弹性，建议持续关注。