国信传媒泡泡玛特近期爆款频出海外成长未受黑天鹅事件影响持续坚定推荐

1.从近期销售趋势来看，爆款频出持续验证公司的IP产品打造能力。 今年以来PUCKY敲敲、星星人情人节毛绒、马力全开系列、MOLLY 20周年心火怒放系列、点金奔腾盲盒均在开售的1天以内售罄，常规/隐藏款二手平台溢价率在1.3-3倍/3-7倍之间。 从春节销售来看，国内线下门店客流同比翻倍、线上搜索量同比增长2 1.从近期销售趋势来看，爆款频出持续验证公司的IP产品打造能力。 今年以来PUCKY敲敲、星星人情人节毛绒、马力全开系列、MOLLY 20周年心火怒放系列、点金奔腾盲盒均在开售的1天以内售罄，常规/隐藏款二手平台溢价率在1.3-3倍/3-7倍之间。 从春节销售来看，国内线下门店客流同比翻倍、线上搜索量同比增长200%以上。 2.联名产品不断破圈。 2026年泡泡玛特的联名活动密集，1-3月与荣耀、麦当劳、瑞幸、上下、小马宝莉等品牌/IP进行联名，吸引更多泛娱乐类粉丝。 此外，LABUBU*三丽欧联名、SP*郭培高定联名将陆续在近期推出，有望吸引更多具备高消费能力的人群。 3.海外成长未受黑天鹅事件影响。 从供应链角度，墨西哥、印尼、柬埔寨、越南生产基地均已投产，北美和东南亚区域的货品供应更多一层保障、补货效率也有提升。 从开店角度，北美、欧洲、东南亚等主要区域的开店计划未受影响，英国总部已官宣落地、北美总部已完成选址。 投资逻辑：2026年爆款产品线密集、海外持续加速增长。 我们预计2026年，当前估值极具性价比，新IP爆火/大型联名活动有望成为短期股价催化剂。 近期我们举行了多场泡泡玛特专家会，涵盖ip产品开发、渠道等领域，欢迎交流。