中泰非银保险观点更新强β情绪释放重回起涨点估值性价比再现

近日保险股股价持续承压，我们认为短期情绪释放到位，回调给与买入良机，关注本轮调整较大的中国太保、中国人寿、中国平安和新华保险。 地缘政治风险加剧市场波动，寿险股强β属性显现。 我们认为2月以来保险股跌幅主要系：1）2025年12月以来，板块累积一定涨幅，2026年1月初银保与个险渠道开门红双轮驱动点燃板 【中泰非银|保险观点更新】强β情绪释放，重回起涨点，估值性价比再现 近日保险股股价持续承压，我们认为短期情绪释放到位，回调给与买入良机，关注本轮调整较大的中国太保、中国人寿、中国平安和新华保险。 地缘政治风险加剧市场波动，寿险股强β属性显现。 我们认为2月以来保险股跌幅主要系：1）2025年12月以来，板块累积一定涨幅，2026年1月初银保与个险渠道开门红双轮驱动点燃板块投资热情，PEV估值达近十年分位数的45%，1月中下旬主要宽基ETF成交量明显放大，呈现显著净流出态势，非银权重股受资金流出有所回调，不过2月以来卖压已基本释放完毕；2）地缘政治风险爆发，亚太市场剧烈波动，国内十年期国债到期收益率亦有波动，市场避险情绪增加，受有效需求不足影响国内通胀预期有所回落，保险股的强β属性使得估值被拖累；3）2026年1月，A股上市险企未披露2025年年度业绩预增公告，4Q25权益市场高位震荡，利润增速未能延续前三季度逐季改善趋势，4Q25增速放缓；4）权益市场震荡加剧，市场或下调1Q26上市险企净利润；5）2月以来，A股市场赚钱效应集中在个别板块，资金加快调仓换股，港股保险表现疲弱拖累A股保险板块估值信心。 近期我们也看到一些积极信号。 1）保险股基本跌回2025年12月起涨点，PEV估值重回相对低位。 我们以保险Ⅱ(申万)和Wind香港保险为例，当前指数基本相比2025年11月初的涨幅仅不足6%，当前平安、国寿、太保和新华P/EV分别为0.65、0.71、0.53和0.65，处于近十年历史估值分位数的31%、25%、34%和50%；2）上市险企年报将于3月末陆续披露，资产负债两端基本面逐步验证，平稳增长的股息有望进一步夯实红利属性。 我们预计2025年上市险企平均净利润增速约为25.1%，全年DPS增速保持两位数增长。