中泰非银保险回调给与买入良机资负共振延续顺势而为我们重

我们重申看好板块投资机会，明确“重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花”的年度机遇判断，我们认为自去年12月以来保险板块先后历经“开门红预期好转——长端利率回升——指数上攻强化利润弹性”的顺周期逻辑。 从估值修复到业绩兑现，建议持续关注中国人寿，中国太保，中国平安，新华保险，友邦保险等标的。 1.2026年开门红 【中泰非银保险】回调给与买入良机，资负共振延续顺势而为 我们重申看好板块投资机会，明确“重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花”的年度机遇判断，我们认为自去年12月以来保险板块先后历经“开门红预期好转——长端利率回升——指数上攻强化利润弹性”的顺周期逻辑。 从估值修复到业绩兑现，建议持续关注中国人寿，中国太保，中国平安，新华保险，友邦保险等标的。 1.2026年开门红增速延续，银保个险两开花，高增速延续得益于客户需求回暖、同期低基数、准备时间充分和后续春节错位效应。 长期来看，受益于存款搬家的居民资产再配置，负债端增速有望延续，权益市场慢牛有望强化分红险自身销售逻辑。 2.行稳方可致远。 对于年初以来部分险企保费激增，近期监管层调研银保渠道。 年初以来我们走访上市险企后反馈，年度期缴和价值增速仍为两位数，后续不排除上调的空间，但仍给与相对平稳而非激增的预期。 “报行合一”打破“费用竞争”惯性，倒逼银保价值回归是银行与险企的双方奔赴。 3.上周末证监会2026年系统工作会议亦明确“严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落“、”积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态”。 长期慢牛格局有望改善境内险资中长期投资收益率达成预期，关注长端利率突破2.0%整数关口的信号意义。 3.从估值修复到业绩兑现，建议持续关注中国人寿，中国太保，中国平安，新华保险，友邦保险等标的。