中泰非银保险回调给与买入良机资负共振延续顺势而为我们重

重申看好保险板块投资机会，明确“重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花”的年度机遇判断。自去年12月以来，保险板块经历“开门红预期好转——长端利率回升——指数上攻强化利润弹性”的顺周期逻辑。

1. 2026年开门红

   • 预计增速延续，银保个险两开花，高增速得益于客户需求回暖、低基数、准备时间充分及春节错位效应。
   • 长期来看，居民资产再配置（存款搬家）及权益市场慢牛将强化分红险销售逻辑，负债端增速有望延续。

2. 行稳方可致远

   • 年初险企保费激增，监管层调研银保渠道，预计年度期缴和价值增速仍为两位数，后续上调空间有限，预期平稳而非激增。
   • “报行合一”打破“费用竞争”，倒逼银保价值回归，是银行与险企的双方奔赴。

3. 长期慢牛格局改善

   • 证监会2026年系统工作会议明确“严肃查处市场炒作，引导长期投资”，营造“长钱长投”生态。
   • 境内险资中长期投资收益率有望达成预期，关注长端利率突破2.0%的信号意义。

核心观点与建议
从估值修复到业绩兑现，建议持续关注中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、友邦保险等标的。