广发通信瑞可达电源线缆有源铜缆光通信三箭齐发数据中心业务布局完善

PowerWhip业务

• 技术壁垒与价值量：PowerWhip用于连接PDU/RPP和服务器机柜，常见于48V以上高电压场景（长度2-15米），技术壁垒高，附加值显著。
• 市场价值提升：GB300单机柜价值量约0.5万美元，Vera Rubin方案有望提升至1万美元；Rubin Ultra引入800V HVDC后，单机柜价值量或升至4-5万美元。
• 竞争格局：当前GB300系列仅安费诺、贸联电子、佳必琪三家供应商，公司兼具技术和成本优势，25年进入NV短名单，产品可靠性高，报价有竞争力，预计最高切分30%份额。
• 未来布局：产品正在进行北美强电认证，26H2有望出货，并与英伟达联合研发400A产品配套HVDC；后续预计向谷歌送样，拓展更广阔市场。

有源铜缆业务

• 客户拓展：铜缆产品海内外客户进展顺利，Grok LPU方案机柜内部互连短期使用AEC，相关产品或于GTC发布；25H2开始向Grok供货DAC产品，逐步向AEC迁移。
• 合作进展：与Meta联合研发1.6T AEC产品预计一季度末送样，Q2贡献收入；腾讯AEC产品Q1开始交付，目前体系内唯一合格供应商。

光通信业务

• 战略布局：26年重点布局MT插芯、FAU、MPO等，通过产业合作和企业孵化打开全新成长曲线。
• 进展：MT插芯产品已打入核心客户供应链。

综合评价

• 公司主业稳健，数据中心业务布局完善，电源线+铜缆+光器件三箭齐发。
• 预计26/27年归母净利润为6.5/15亿元，新兴业务有望提升估值，持续推荐。