广发通信瑞可达电源线缆有源铜缆光通信三箭齐发数据中心业务布局完善

1电源线缆PowerWhip技术壁垒高，价值量持续提升（1）PowerWhip用于连接配电系统（PDU/RPP ）和服务器机柜。 常见场景为48V以上高电压，长度通常在2-15米，技术壁垒&附加值高。 （2）GB300单机柜价值量约0.5w美金；Vera Rubin有望提升至1w美金。 1电源线缆PowerWhip技术壁垒高，价值量持续提升（1）PowerWhip用于连接配电系统（PDU/RPP ）和服务器机柜。 常见场景为48V以上高电压，长度通常在2-15米，技术壁垒&附加值高。 （2）GB300单机柜价值量约0.5w美金；Vera Rubin有望提升至1w美金。 Rubin Ultra引入800V HVDC，单机柜价值量有望升至4-5w美金。 竞争格局集中，公司兼具技术和成本优势。 （1）当前GB300系列Power Whip仅安费诺、贸联电子、佳必琪三家供应商，竞争格局集中。 （2）公司产品25年进入NV短名单；近期NV在采访中明确了公司的供应商地位。 目前产品#正在进行北美强电认证，26H2有望出货；并与英伟达联合研发下一代配套HVDC的400A产品。 公司产品可靠性高，报价有竞争力，最高有望切分30%份额。 坐N（nv）望G（谷歌）。 公司powerwhip预计后续给谷歌送样，打开更广阔市场 2有源铜缆 铜缆产品海内外客户拓展顺利。 （1）Grok LPU方案机柜内部互连短期预计使用AEC，相关产品有望于GTC发布。 公司25H2开始向Grok供货DAC产品，产品矩阵有望向AEC迁移。 （2）与Meta联合研发1.6T AEC产品预计一季度末送样，Q2开始有望贡献收入。 （3）腾讯AEC产品Q1开始逐步交付，目前是体系内唯一合格供应商。 3光通信进军光通信板块是26年的重要目标，重点布局方向包括MT插芯、FAU、MPO 等，有望通过产业合作和企业孵化等方式打开全新成长曲线。 #目前MT插芯产品进展顺利，已打入核心客户供应链。 公司主业稳健，数据中心业务布局完善，电源线+铜缆+光器件三箭齐发。 预计公司26/27年归母净利润为6.5/15亿元，新兴业务有望进一步提升公司估值，持续推荐。