贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国经济数据强劲，美股反弹，推动金价小幅收涨。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指止跌反弹，美债收益率上涨，美元指数下跌，COMEX黄金期货涨0.54%报5151.60美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1153.06，现货1179.8，基差-2.2，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单105060千克，减少27千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，中性。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：关注全国政协十四届四次会议、伊以局势、中欧美英2月PMI、美联储褐皮书等。
7. 利多因素：全球动荡，美伊局势紧张；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温。
8. 利空因素：特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：中国十四届全国人大四次会议；澳大利亚1月商品及服务贸易帐；欧洲央行副行长de Guindos讲话；德国央行行长Nagel递交年度报告；美国1月贸易帐、1月进口价格指数，2月28日当周首次申请失业救济人数；欧洲央行行长拉加德演讲。

白银

1. 基本面：美国经济数据强劲，美股反弹，银价冲高回落依旧收涨。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指止跌反弹，美债收益率上涨，美元指数下跌，COMEX白银期货涨0.35%报83.77美元/盎司。
2. 库存：沪银期货仓单294823千克，减少12661千克，偏多。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
5. 预期：特朗普誓言在伊朗问题上“不惜代价”，美国将为过境霍尔木兹海峡的油轮提供保险及海军护航，风险偏好低迷，银价重挫，此后有所反弹。
6. 利多因素：特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：全球动荡，美伊局势紧张；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；美元大幅下挫。
8. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：中国十四届全国人大四次会议；澳大利亚1月商品及服务贸易帐；欧洲央行副行长de Guindos讲话；德国央行行长Nagel递交年度报告；美国1月贸易帐、1月进口价格指数，2月28日当周首次申请失业救济人数；欧洲央行行长拉加德演讲。

价差

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。