化工日报

牛卉高级分析师F3003295 Z0011425 周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内宽幅震荡。当前丙烯成本面支撑持续较强，供应面降负装置暂时有限，丙烯开工下降不明显。生产企业库存无压，存一定挺价意愿。 塑料和聚丙烯主力合约高位宽幅震荡。聚乙烯方面，虽成本端支撑维持增强，但下游工厂对高价抵触情绪增强，难有进一步指引，市场消化上涨幅度为主，成交小幅放缓。聚丙烯方面，生产企业挺价意愿仍强，部分厂价继续调涨，现货货源成本支撑增强，贸易商部分资源惜售。下游采购节奏有所放缓，实盘按单商谈，成交有所转弱。 【聚酯】 中东局势继续通过原油传导至PX和PTA。一是油价上涨的成本带动，二是炼厂原料供应担忧或导致化工品产出下降，日内市场传韩国炼厂降负的消息，PX和PTA的绝对价格及月差走强。当前基本面看，PTA装置重启但PX有检修预期，下游聚酯尚未全面恢复，短期原料涨价挤压下游利润，聚酯复产或推迟，产业链压力集中在PTA环节，加工差承压。中东局势紧张或缓和将继续影响二者价格及月差走势。 二季度集中检修及需求回升预期，乙二醇供需有阶段性改善可能。短期市场主要聚焦中东局势，油价上涨，炼厂负荷调整担忧及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅萎缩，伊朗局势对乙二醇有多重利多，关注事态演变。节前短纤负荷下降，库存低位，下游纺织企业产成品和原料库存压力不大。但目前市场主要受中东局势影响，短期跟随原料偏强运行，中期关注事态演变及终端恢复节奏。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差震荡；关注需求回升节奏，去库预期下中期考虑月差正套机会，单边价格波动受上游原料主导。 【纯苯-苯乙烯】 中东地缘冲突持续，油价持续上涨，带动纯苯期货主力合约偏强运行。下游综合产能利用率有所增加，上周江苏港口库存呈现小幅去化。短期成本端提振明显，市场交易后续炼厂减产担忧，行情预期偏强运行，关注地缘局势演变的进展。 苯乙烯期货主力合约日内宽幅震荡。中东地缘冲突仍在继续，成本端支撑仍强。但市场新单商谈气氛转淡，买盘主动批量拿货意向不足。贸易商随市运作，部分持货商适度让利走货，避险情绪升温。 【煤化工】 甲醇期货主力合约涨势暂缓，交易所对甲醇部分期货合约的保证金标准以及涨跌停板幅度进行了调整。中东地缘冲突持续，目前海外装置开工维持低位，冲突或导致伊朗装置复产延后，甚至区域开工率出现进一步下降，叠加运费上涨、航运周期延长，供应端存持续收缩预期。沿海需求弱势延续，周期内港口库存环比基本持平。短期受地缘局势的变化扰动，以及油价通过烯烃产业链的间接传导，甲醇行情或呈现脉冲式上涨，需密切关注地缘风险及市场情绪的演变情况。 尿素行情延续窄幅震荡，物流恢复后尿素生产企业再度呈现去库。3月中上旬工农业需求提升，春耕旺季背景下生产企业库存预期持续减少，但行情上涨幅度或受到限制。地缘局势的演变对国内尿素行情的直接影响较小，国产供应持续偏高，前期淡储货源投放市场，供需双增，尿素行情预期维持区间内震荡运行。 【氯碱】 地缘冲突升级，PVC震荡偏强走势。行业库存明显增加，压力较大。电石法价格下调带动成本下移，利润修复，近期开工维持高位。下游逐步恢复正常；运费快速上涨，出口接单转弱。地缘冲突或推动乙烯法PVC成本上抬，预计短期期价震荡偏强走势。 求环比向好。液氯价格再度上涨，成本支撑减弱，预计烧碱底部区间运行为主。 【纯碱-玻璃》 纯碱日内震荡偏弱走势。行业继续累库，压力较大。传言有碱厂检修，关注实际落实情况，当前供应依然高压运行。下游消耗节前库存为主，观望情绪浓，光伏玻璃近期产能增加，后续浮法有冷修预期。短期关注检修情况；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃日内震荡弱势运行。节后累库明显，压力较大。近期沙河点火一条产线，后续其他地区有冷修预期，整体产能或窄幅波动，另外关注湖北地区产能变动情况。下游复工缓慢，市场成交偏淡。目前估值偏低，继续追空性价比一般，关注节后需求复苏情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。