货币联盟中的财政铸币税与价格水平决定

本文研究了在货币联盟中，部分成员国政府证券具有便利收益时，财政铸币税收入对价格水平决定的作用。作者认为，在适当的财政和货币政策下，财政铸币税收入可以支撑联盟的价格水平，类似于财政盈余和货币铸币税收入的作用。模型经济由两个形成货币联盟的国家组成，每个国家都有一个代表性的无限期寿命的家庭、一个财政当局和一个国家中央银行。在均衡状态下，联盟中公共部门债务的实时价值等于财政盈余、货币铸币税和财政铸币税的现值总和。因此，价格水平是唯一确定的。

本文还探讨了政府债券具有便利收益对均衡配置的影响。在一个对称的货币联盟中，成员国之间政府债券便利性的差异可能导致非对称性。外生变化的家庭对便利资产的需求会通过增加或减少支持它的实际资源量来移动价格水平，并导致国家之间的财富重新分配。外生且对称的便利资产需求下降会降低便利收益，总铸币税收入的现值下降，从而对价格水平产生向上的压力。铸币税收入的下降在不同国家之间是不对称的。具有便利收益的政府债券所在国家的铸币税收入下降幅度更大。

本文还分析了财政政策变化对价格水平和配置的影响。财政扩张会导致价格水平上升，并导致消费的永久性变化。铸币税收入的下降不对称地影响两个国家的公共部门。具有便利收益的政府债券所在国家的铸币税收入下降幅度更大。