市场风险偏好改善，铝合金企稳反弹

2026-03-04 方富强,林静妍国贸期货章嘉艺

铝合金价格走势：截至2026年3月2日，铸造铝合金活跃合约收于23180元/吨，较2月2日涨幅达4%。价格受市场风险偏好回归及中东局势对电解铝稳定生产的担忧影响，在2月低位企稳后向上修复。

美国经济数据：2026年1月美国非农就业数据表现强劲，新增13万人，失业率降至4.3%；CPI录得2.4%，低于预期；PPI同比增长2.9%，超预期；ISM制造业PMI升至52.4，连续两个月处于扩张区间。
中东局势：美以联合打击伊朗导致中东局势升级，可能引发能源、运输价格飙升，增加铝成本，并可能对中东铝冶炼稳定运行构成挑战，供应扰动风险加强。
中国PMI数据：2月中国制造业PMI为50.2%，重回扩张区间，产需明显改善；1月CPI同比上涨0.2%，物价稳定；1月社会消费品零售总额同比增长2.4%，消费回暖明显。

废铝供应量：2026年1月中国废铝产量为76.1万吨，同比增48.0%，环比降0.4%；12月进口废铝规模为19.4万吨，同比增22.8%，环比增19.4%。
废铝价格：截至2月27日，佛山破碎生铝、江苏生杂铝、台州型材铝、宁波港进口破碎铝切片平均价分别为19450元/吨、18675元/吨、19300元/吨、21020元/吨，均环比下降。
再生铝产量：2026年1月中国再生铝合金产量为56.03万吨，同比增12.49%，环比增0.03%，开工率为41.99%。
ADC12生产成本：截至2月26日，ADC12生产总成本为22631元/吨，较上月下降650元/吨；理论生产利润为569元/吨，较上月增加250元/吨。
ADC12进口：2025年12月中国锻轧铝合金锭进口规模达9.31万吨，环比增27.2%，同比降11.8%；进口ADC12利润测算显示，截至2月27日进口即时利润为-88元/吨，进口窗口转为关闭。
铸造铝合金需求：2026年1月中国汽车产量为245万辆，同比持平，环比降25.67%；摩托车产量为200.46万辆，同比增27.5%，环比持平；12月电气机械及器材制造业、通用设备制造业、专用设备制造业同比均有所回升。

铝合金库存：截至2月26日，铝合金社库为4.43万吨，较12月底减少0.21万吨，延续去化趋势；1月再生铝合金成品库存为14.8万吨，同比降2.6%，环比增23.3%；原料库存为27.8万吨，同比增27.52%，环比增5.7%。

精废价差：截至2月27日，佛山破碎生铝精废价差为2511元/吨，较1月底收窄663元/吨，回升至中位；不同类型铝精废价差中，佛山型材铝精废价差为318元/吨，上海机件生铝精废价差为3039元/吨。
合金基差和月差：2026年2月27日，ADC12基差为1215元/吨，较1月初下调5元/吨；月差维持C结构，但逐步转为B结构趋势。
铝和合金价差：2026年2月27日，铝和铝合金期货价差为1105元/吨，有所收窄；A00-ADC12现货价差为-390元/吨，较1月初走扩50元/吨。