全球格局走势微妙，人民币震荡前行

预计2026年3月在6.62～6.95区间波动 （北大国民经济研究中心） 2026年2月，人民币汇率总体6.8397至6.9695区间内震荡升值。2月德国总理率团高调访华，2026年春晚机器人表演节目震撼国内外，以及一季度美联储暂停降息预期增加是影响2月美元兑人民币汇率走势的主要因素。展望未来，一方面，国际政治大环境走势微妙，美国传统盟友集中访华，中国科技硬实力、文化软实力有所提升，中东战争存在短期难以结束的风险；另一方面，“反内卷”，两重建设侧重软建设，中国经济阶段性“重质轻量”，一季度存在美联储维持利率不变的可能，叠加人民币汇率以稳为主，无意单边走势的目标。综合考虑，预计2026年3月人民币汇率在6.62～6.95区间双向波动震荡升值。 一、市场回顾 2026年2月，人民币汇率震荡前行，总体6.8397至6.9695区间内震荡升值。其中，人民币在岸汇率在6.8397至6.9513间波动；人民币中间价在6.9228至6.9695间波动；人民币离岸汇率则是在6.8438至6.9414间波动。第一，德国总理帅代表团高调访华，至此欧盟主要大国英法德均对中国进行了访问，中欧高层外交有助于中欧经贸关系修复，利多人民币汇率。2月25日至26日，应国务院总理李强邀请，德国总理默茨对中国进行正式访问。第二，2026年春晚机器人表演节目《武BOT》震撼国内外，与2025年春晚的《秧BOT》相比，中国机器人的发展速度超出市场预期，科技进步是人民币走势的主要支撑之一。第三，一季度美联储暂停降息预期增加。一方面，最新经济数据显示，美国经济运行相对较 好，通胀率得到控制、就业有所修复，美联储继续降息的必要性降低。20026年1月，CPI同比增长2.4%，低于预期2.5%；核心CPI同比增长2.5%，为四年来最低值；季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人；失业率为4.3%，低于预期，是2025年8月以来的新低。另一方面，无论是公布的1月美联储议息会议的纪要，还是近期美联储官员讲话，均反映出接下来美联储降息与否存在较大分歧。美东时间2月18日，美联储公布了1月货币政策会议纪要，显示出美联储内部围绕利率路径的讨论出现重大分歧，随后据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率仅为5.9%。 总体来看，2月德国总理率团高调访华，2026年春晚机器人表演节目震撼国内外，以及一季度美联储暂停降息预期增加是影响2月美元兑人民币汇率走势的主要因素，总体在6.8397至6.9695区间内震荡升值。 二、人民币汇率后市展望 预计2026年3月人民币汇率保持震荡前行，震荡区间为6.62～6.95。 从拉升因素看：第一，近期加拿大、韩国、英法德及其他欧洲国家领导人集中帅代表团访华，中国与其双边贸易环境得以修复的同时，中国的综合国际地位进一步得到提升， 利多人民币走势。第二，近期中国科技进步再次引发关注，科技硬实力、文化软实力的提升对人民币走势形成有力的支撑。2026年春晚机器人表演节目《武BOT》，再次引发全球对中国科技进步的关注；全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2026年2月，中国AI模型的周调用量首次超越美国；沉浸式体验中国年掀起中国游的“热”，据网络平台数据显示，2026年春节假期前五天入境游机票张数同比增长312%。第三，伊朗的报复打击加剧，美国在中东的战争存在短期难以脱身的风险。2月27日，美国和以色列突袭伊朗，伊朗展开报复性回击。短期内，中东战争会因国际原油供给短缺，增加美国暂停降息甚至加息的预期，人民币被动升值；中长期来看，若中东战争短期内无法结束，国际政治大环境走势将进一步微妙，增加了美国国际地位下降、冲击美国经济、美国资产贬值的风险。随着伊朗对美国、以色列报复性打击的增加、波及面的扩大，短期内中东战争无法结束的风险加大。 从压低因素看：第一，扩大有效投资，综合整治“内卷式”竞争，把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划、推进，注重软硬结合，软建设或成当前投资的侧重方向，经济总量或阶段性下滑。第二，近期数据及美联储官员讲话暗示，不排除一季度美联储维持利率不变的可能。第三，人民币汇率以稳为主，无意单边上涨或下跌。2026年1月5日，离岸美元兑人民币汇率为6.9829，2月2日人民币汇率为6.9414，到了2月26日离岸人民币已经升值至6.8438，人民币升值加速，增加了人民币对美元单边升值的预期。近期央行决定，自3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，进一步反映出人民币汇率以稳为主，无意单边走势的目标。 综合而言，一方面，国际政治大环境走势微妙，美国传统盟友集中访华，中国科技硬实力、文化软实力有所提升，中东战争存在短期难以结束的风险；另一方面，“反内卷”，两重建设侧重软建设，中国经济阶段性“重质轻量”，一季度存在美联储维持利率不变的可 能，叠加人民币汇率以稳为主，无意单边走势的目标。综合考虑，预计2026年3月人民币汇率在6.62～6.95区间双向波动震荡升值。