集运指数（欧线）：择机减仓正套

集运指数（欧线）：择机减仓正套 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻） 1.美媒：CIA计划为库尔德武装提供武器以推翻伊朗政权。金十数据3月4日讯，据CNN报道，消息人士透露，美国中央情报局（CIA）正计划向库尔德武装提供武器，以推动伊朗民众推翻现有政权。据透露，特朗普政府一直在与伊朗的反对派团体以及伊拉克的库尔德领导人进行积极的沟通，商讨向他们提供军事支持的事宜。另外，一名伊朗库尔德高级官员周二透露，特朗普与伊朗“库尔德斯坦民主党”主席进行了通话。该党是伊朗伊斯兰革命卫队打击目标之一。伊朗库尔德高级官员透露，伊朗库尔德反对派人士预计将在未来几天参与在伊朗西部地区的地面行动。该消息人士表示：“我们现在认为机会很大。”该消息人士还称，这些民兵组织期待得到美国和以色列的支持。 2.媒体：哈梅内伊之子被选定为伊朗下一任最高领袖。金十数据3月4日讯，据伊朗反对派新闻网站“伊朗国际”报道，受伊朗革命卫队施压，伊朗专家会议已选举哈梅内伊之 子穆杰塔巴为下一任最高领袖。专家会议是伊朗的特殊权力机构，于1983年11月12日成立，负责选举伊朗最高领袖，并对其进行监督。报道发出后，预测网站Kalshi显示穆杰塔巴担任伊朗最高领袖的概率飙升至77%。 3.市场消息：伊朗对阿曼发动第二轮打击，此次目标为杜库姆港。 4.伊朗革命卫队：开始第十六波“真实承诺”行动，动用大量导弹和无人机对抗被占领土的核心地区。 5.特朗普宣布为海上原油运输提供保险，海军将在必要情况下提供保护。 6.特朗普：可容忍油价短期内上涨，优先消除伊朗威胁。 7.美国国务卿鲁比奥：在伊朗的行动有“明确目标”，不会无休止地进行下去。 8.伊拉克官员：伊拉克数日内或将被迫减产超300万桶/日。 9.英国首相斯塔默：英国将向塞浦路斯派遣具备反无人机能力的直升机，“龙”号驱逐舰将部署至该地区。 昨日集运指数（欧线）各合约第二日触及涨停。在提涨落地真空期，避险情绪推动空头踩踏。 地缘事件对集运欧线现货市场的传导可分为情绪面和供需面。情绪面，班轮公司短期对多数航线的提涨情绪高涨。供需面的影响主要体现在运力端，传导路径较长，以去年6月中旬为期12天的伊朗地缘升级事件为例，彼时船期表未见欧线撤船去支援中东的案例。此次地缘烈度高于去年，需重点观察冲突持续时长及班轮公司运力更改行为：若1~2周内降温，预估全球集运地缘溢价会从高位回落、欧线回归自身供需定价主导；若持续数周到数月拉锯，霍尔木兹海峡与曼德海峡的运营风险或将持续受到威胁，届时中东航线及红海航线运营方案的调整变得尤为关键，将对全球运力松紧程度产生影响。 欧线自身供需面： ①需求端，3~4月整体处于春节后的常规需求淡季。3月第二周未见大面积漏装，下半月需求视元宵节后工厂复工复产进度进行恢复。 ②供给端，3月和4月欧线船期暂时未观察到地缘端的影响，3月周均运力28.8万TEU/周，上/下半月分别为25.8和31.8万TEU/周，下半月市场整体运力增量明显，月度同比增速6.9%；4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1%。 ③运费端，3月第二周主流船司欧线运费涨跌互现，船司定价方向未形成一致性，符合3~4月欧线季节性淡季市场情况：①MSC提涨500至2640美元/FEU；②YML FP2和FE4航线2条船降200至1800美元/FEU收货；③中远小幅微涨100至2500美元/FEU，OA联盟中枢报2400美元/FEU；④马士基降100美元/FEU至1900美元/FEU。最新周度中枢约2280美元/FEU，环比增加210美元/FEU左右。折SCFIS指数约1650点。短期市场博弈3月下旬提涨的实际落地情况，核心决定因素在于相对偏务实派的马士基本周如何开舱3月第三周（奠定市场运价中枢水平），以及潜在衍生出的对4月宣涨预期的强弱程度。 上期能源公告自2026年3月4日(即3月3日夜盘)交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在原油、低硫燃料油和集运指数(欧线)已上市期货合约的交易限额调整如下: 1.原油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为1200手; 2.低硫燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手; 3.集运指数(欧线)期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为50手。 4.实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 整体来看，宣涨和地缘情绪已部分计价。①近月04估值已补贴水至3月第二周即期运 费中枢2280美元FEU附近，关注今日（或明日）相对偏务实派的马士基对3月第三周的开舱。②当前所有合约估值高于2025年同期，已计价部分地缘溢价，而地缘方面目前还有很多不确定性，目前油价和美债利率的上升、股价下跌已经明显威胁到了特朗普中选，关注特朗普是否会重启和伊朗新领导层的谈判、公开声明已经取得了胜利并停止打击。短期上行风险系3月下旬运费真空期内商品地缘避险情绪以及EC资金面的博弈，关注资金行为。策略上，择机减仓正套。盘面波动维持高位，建议投资者谨慎参与。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标