新三板公司商业模式研究之一百二十一：英孚泰克：领先IT综合服务商

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES商业模式 东兴证券股份有限公司证券研究报告 英孚泰克：领先IT综合服务商 ——新三板公司商业模式研究之一百二十一 2017年07月31日 新三板 商业模式 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 洪一 分析师 执业证书编号：S1480516110001 hongyi0214@qq.com 010-66554046 岳鹏 联系人 yuepeng@dxzq.net.cn 010-66554013 韩宇 联系人 hanyu@dxzq.net.cn 010-66554131 张高艳 联系人 zhanggy-yjs@dxzq.net.cn 010-66554030 1. 公司情况 1.1 主营业务 北京英孚泰克是国内领先的IT综合服务提供商，主要从事信息系统集成、建筑智能化工程设计与施工、软件开发和其他IT技术服务，具有IT环境设施建设、软硬件基础平台构建、应用开发与集成、提供全面的IT服务和从想一体化解决方案的能力。公司在气象、测绘、海洋、环保、粮食、外汇管理、学校、军队、企业等领域拥有大量成功案例，其中不乏国家和北京市重点建设项目，以及北京奥运会、上海世博会、国庆 60 周年阅兵式等大型活动的配套项目。 基于“服务创造价值”的经营理念和“持续创新”的发展战略，公司始终关注和探索世界 IT 战略技术的最新进展和国内行业客户业务发展需求的契合点，并致力于形成适用、先进的解决方案，应用于国内客户，为其创造价值。 子公司厦门合道协同智能建筑工程有限公司主要从事建筑智能化工程设计与施工。厦门合道协同自创立以来，始终秉承“协同、创新、卓越”的经营理念，致力于智能建筑的发展，技术领域涵盖智能化工程的系统设计、系统集成及建筑智能化整体方案的开发和应用，已在政府、电信、金融、院校、宾馆、医院、工厂、住宅小区等领域取得了良好成绩。子公司仁和（香港）有限公司主要从事集成设备的销售，开展的业务活动全部为针对英孚泰克的信息系统集成项目的海外硬件采购。 信息系统集成是公司根据用户需求，合理选择各种软硬件产品，通过综合性的技术设计、工程施工、安装调试、管理监测和应用开发等环节，按低耗、高北京英孚泰克信息技术股份有限公司 公开转让说明书效、可靠的系统组织原则，完成系统软硬件配臵及应用系统的安装和开发，最终向用户提供一个具有优良性能价格比的计算机系统及应用系统的全过程 图1: 公司信息系统集成业务 P2 商业模式研究 英孚泰克：领先IT综合服务商 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：公司公告，东兴证券研究所 表1：公司信息系统集成类型 服务 服务功能和用途描述 高性能计算机（HPC）系统集成 HPC 多用于国家高科技领域和尖端技术研究，在气象气候、石油勘探、药物研究、生物工程等领域能解决一般计算机系统无法解决的问题。 HPC 系统集成通过在各计算机之间建立一套高速网络，设计一套并行管理软件和用户并行环境，解决数据传输瓶颈、系统稳定性等并行计算中的诸多复杂问题。 ITC 已为国家气象局、北京气象局、上海气象局、天津气象局、河北气象局、北京市环保局、四川石油、西南石油大学等众多客户成功实施数十套 Unix Cluster、Linux Cluster HPC 系统和 GPFS 系统，凭借先进性能和优质的服务，取得了良好的效果。 数据中心IT基础架构系统集成及容灾系统集成 数据中心IT基础架构系统集成主要是为企事业单位的数据中心，构建计算平台、数据存储平台、数据传输（网络）平台、系统软件平台、系统安全平台和应用软件平台等IT基础架构。容灾系统是包括系统容灾、数据容灾和业务容灾等不同层面的建设需求，其目的是当企事业数据中心、计算机系统或数据存储系统在遭受如火灾、水灾、地震、战争等不可抗的自然灾难以及计算机犯罪、计算机病毒、掉电、网络/通信失败、硬件/软件错误和人为操作错误等人为灾难时，保证用户IT系统、重要数据和用户业务的安全、可靠性，确保用户数据不丢失、业务不中断。 资料来源：公司公告，东兴证券研究所 目前，信息系统集成是ITC的核心业务之一。ITC根据用户需求，通过选择不同厂商的产品进行恰当“裁剪组合”，以自身的深厚技术知识和丰富实践经验，为客户集成起一个低成本的、高效率的、性能匀称的、可扩充性和可维护的系统。ITC信息系统集成业务涵盖了数据中心IT基础架构系统集成及容灾系统集成、高性能计算机系统集成。 建筑智能化工程设计和施工是公司根据客户实际需求为客户提供相关解决方案，并对方案进行实施。 表2: 建筑智能化工程类别、用途和相关解决方案 工程类别 相关解决方案 特点 用途 P3 商业模式研究 英孚泰克：领先IT综合服务商 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES综合布线系统 1.智能大厦网络布线 2.工业园区厂房网络布线 3.中小型企业办公区域网络布线 构建集成化通用传输系统，在楼宇和园区范围内，利用双绞线或光缆来传输信息，可以连接电话、计算机、会议电视和监视电视等设备的结构化信息传输系统。 实现办公室电脑和相关办公设备信息接口的连网,并保证其可灵活使用性、使用稳定性、长期使用性和外观美观性 保安监控防盗报警系统 1.视频监控 2.入侵报警 3.电子巡更 4.门禁对讲 运用安全防范品和其它相关产品构建入侵报警系统、视频安防监控系统、出入口控制系统、安全检查等的系统 1.图像监控功能 2.探测报警功能 3.控制功能 4.自动化辅助功能 楼宇设备自控系统 1.楼宇智能化控制系统 2.工业自动化控制系统 构建冷热源系统空调通风系统、风机盘系统、电梯系统、给排水系统等系统集成 通过运行状态监控与故障监测，对建筑物内各类设备进行高效率的管理与控制，在提供最佳舒适环境、现代化管理模式的同时，大大降低能量消耗，因此广泛应用于办公、宾馆、医院、商场等建筑中 电子信息化机房 整体机房建设解决方案 涉及数据机房的选址，构建电力供应系统、防火系统、环境监控和报警系统、安全控制系统、应急照明系统、机房综合布线系统、机房设备远程监控系统、机柜子系统，机房防尘、防静电等环境工程。 提供舒适而良好的工作环境，保证计算机及网络系统等重要设备能长期可靠地运行。 智能多媒体会议系统 多媒体会议室、多功能学术厅工程、电教室、大屏幕拼接系统等 整合了包括音响扩声系统、会议讨论系统、同声传译系统、投票表决系统、自动跟踪摄像系统、多媒体视频系统以及网络视频会议系统等多个子系统；在无线触摸屏操控下，通过中央集成控制系统将以上各子系统与整个会议环境有机的结合成为一个整体 实现了会议的智能化管理 P4 商业模式研究 英孚泰克：领先IT综合服务商 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES停车场系统 平面停车场、机械式立体停车场、智能立体停车库、遥控停车场管理系统 将机械、电子计算机和自控设备以及智能 IC 卡技术有机地结合起来，通过电脑管理可实现车辆出入控制管理、自动数据存储等功能，实现自动化运行，并提供—种高效管理服务的系统。 提供了一种更加安全、舒适、方便、快捷和开放的智能化、信息化的生活空间 资料来源：公司公告，东兴证券研究所 公司软件业务专注于政府、公共事业和大型企业领域的应用整合、业务处理运营和管理决策等信息化需求，积极参与国民经济和社会发展信息化建设，承担了一些重要应用软件项目的研发和实施服务，主要涉及气象、外汇管理、粮食、教育、地质、畜牧、部队等行业的重要客户。 表3：公司软件业务类型 服务 服务功能和用途描述 SOA应用开发 为政府、公共事业和大型企业用户提供基于自有知识产权的 SOA 应用支撑平台的面向服务应用软件开发服务，为市场提供低成本、高质量、实用灵活、安全可靠的 SOA 应用软件产品，在基于 SOA 体系架构的异构数据整合应用、可视化应用、移动应用等前沿技术方面，为客户提供高附加值的服务 物联网应用开发 融合射频识别（RFID）、传感器、高清视频、 GPS/GIS、无线传感网等技术，建立基于物联网的软件技术支撑体系，通过智能化识别、定位、跟踪、监控和管理，实现对环境监测、食品安全监测、危险物品管理等典型应用领域的物联化软件支撑 应用集成开发 要是基于自有知识产权的应用软件支撑平台，为客户提供业务整合、数据整合、实战模拟方面的应用集成服务，帮助客户实现信息化由局部性向全局性、由分散性向集中性建设的转变，在保护客户原有投资的基础上，通过对客户原有信息系统的整合，形成业务协同一致、信息高度共享的一体化应用格局。 资料来源：公司公告，东兴证券研究所 公司提供的其他IT技术服务范围包括：系统咨询与设计、现场安装与技术支持、5*9、7*24电话/现场技术支持、备件服务、定期巡检、软件升级与软件开发、故障诊断排除、远程诊断及系统优化服务，现场/国内/国际专业培训服务和IT外包服务。其中，IT外包服务又包括（1）IT系统整体外包管理服务（2）桌面应用支持服务外包；（3）专项IT外包服务，例如：存储系统、备份系统、主机系统、安全管理。 1.2 业绩表现 2016年公司营业收入1.08亿元，同比减少-12.04%；2015年公司营业收入1.23亿元，2014年公司营业收入1.44亿元，同比减少14.87%；2016年归属母公司股东的净利润为2438.06万元，同比增长522.67%；2015年归属母公司股东的净利润为391.55万元，2014年归属母公司股东的净利润为-645.70万元，同比增长160.64%；公司营业收入减少但利润增加，业绩向好。 P5 商业模式研究 英孚泰克：领先IT综合服务商 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图2：公司营业收入及增速 图3：公司归母净利润及增速 资料来源：公司公告，东兴证券研究所 1.3 发展战略 ITC的研发团队致力于两化融合应用的研发，专注于政府、公共事业领域的应用整合、数据处理与应用、管理决策等业务需求研究，通过引入SOA、云计算、移动计算、物联网、大数据等新兴IT技术，帮助客户开发、建立一系列海量数据的处理平台、公共数据平台、公共服务平台、应急指挥平台、多媒体及虚拟现实、知识网络、智能移动等应用系统，并形成了自有知识产权的产品和解决方案。 2. 公司亮点 2.1 运营模式 公司依托于信息系统集成服务、建筑智能化工程设计与施工、软件开发和其他 IT 技术服务，通过为客户搭建与其自身业务或个性化需求相适应的 IT 基础设施、用户应用系统、建筑智能化设施，获取经营收入及利润。  公司及子公司制定了明确的部门分工和严格的采购程序，采购业务由各部门分工执行，通过与供应商签订合同来实现采购。为保证采购质量，公司建立严格的供应商筛选机制和验收制度。对于采购的技术服务，公司由开始的市场询价方式选择，到逐步建立稳定的合作关系，保证了公司产品质量和进度。对于硬件采购，为保证产品质量，公司建立了严格的供应商筛选机制，通常主要是根据客户需要或产品所需，通过市场途径，采购相应的硬件设备。  公司主要的销售模式是项目销售。信息系统集成业务、建筑智能化业务、软件开发业务，本质上都是针对客户项目建设需求而展开的一系列销售活动，通过实施活动，满足时间、费用和资源等约束条件，实现项目目标。项目销售流程主要包括售前阶段（项目开发阶段）和售中阶段（项目销售阶段）。此外，项目交付用户使用后，通常还有一至三年的售后支持工作。  公司主要通过产品增值和服务附加值来获取利润，其中产品增值是指通过解决方案的定制开发、第三方产品的二次开发，提升产品