瑞丰高材机构调研纪要

调研日期: 2026-03-02 山东瑞丰高分子材料股份有限公司成立于1994年,是一家国家级高新技术企业、国家级单项冠军示范企业,总部位于山东省淄博市沂源县,注册资本2.32亿元,注册商标为“鲁山”。公司于2011年7月在深圳证券交易所创业板上市,股票代码为300243。主要从事PVC助剂、工程塑料助剂、可降解材料的研发、生产和销售,PVC助剂产品包括ACR加工助剂、抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂(CPE改性),现有综合产能18万吨,居行业领先地位。工程塑料助剂主要应用于家电、电子电器、汽车、机械、建材等领域,生物可降解材料主要应用于农用地膜、购物袋、一次性餐盒餐具等。公司下设研发中心,为博士后科研工作站、山东省认定企业技术中心、山东省PVC助剂工程技术研究中心。注册“鲁山”商标为中国驰名商标,通过GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证。产品质量稳定,技术服务水平高,可根据客户不同需求提供不同配方。公司注重品牌建设,拥有国内客户近3000家,产品出口欧美、南亚、东南亚、东亚等60多个国家和地区。 (口头交流内容表述可能存在误差,如与正式公告内容冲突, 请以正式公告披露内容为准) 本次交流会中,互动问答的主要内容如下: 问题一:PVC 助剂产品近期价格趋势变化和需求情况如何?对公司业务有何影响? 答:受原材料价格上涨影响,2026 年以来 PVC 助剂产品价格有所上涨,需求端呈现回暖迹象,在手订单充足。公司经过多年发展,成为国内ACR 和MBS 头部企业,相比同行业具备研发优势、规模优势、产品质量优势。近年来,公司竞争力明显提高,行业地位不断提升。同时,公司积极调整产品结构,通过差异化竞争策略,重点开发片材、卡材、包装薄膜、药包材等非地产领域。总体来看,全年PVC 助剂业务健康稳定发展。 问题二:公司工程塑料助剂主要有哪些产品?工程塑料助剂业务的产能规模及扩产规划?扩产后毛利率前景如何?答:公司工程塑料助剂主要包括PC/ABS 合金增韧改性剂、ABS 高胶粉、ASA 胶粉等产品,工程塑料具有高强度、轻量化等特性,下游主要客户为改性塑料企业,终端应用于汽车、电子、电器、通信等高端领域。公司重点布局高端牌号产品,已实现对日韩厂商同类牌号产品的批量替代。公司目前工程塑料助剂产能为1万吨/年,当前需求较好,处于满负荷状态。2024 年度,工程塑料助剂实现营业收入1.07亿元,较 2023 年增长 212.46%;2025 年上半年,工程塑料助剂实现营业收入6,723 万元,同比增长82.49%。公司正在实施 6 万吨/年工程塑料助剂新建项目,计划分两期建设:一期建设2万吨/年产能及全部配套设施,争取于2026 年底投产;二期4万吨/年产能将根据一期产能利用率、产品销售及产能爬坡情况,计划于 2027 年适时启动。该项目产品涵盖 ABS 高胶粉、ASA 胶粉、PC/ABS 增韧改性剂、PMMA增韧改性剂、环氧树脂增韧改性剂等多个产品。公司通过加大对工程塑料助剂的研发力度,增加产品品类,重点布局高端牌号产品。扩产项目建成后,相关产品有望逐步实现国产替代。参照进口日韩相关产品的毛利 率水平,公司工程塑料助剂未来具备规模优势,以及产品品类逐步丰富后,相比目前,具备一定的毛利率提升空间。 问题三:本次中东地区地缘事件对公司的产品价格及影响如何? 答:公司使用的主要原材料为石化产品,本次中东地区地缘事件发生后,原材料价格有所上涨,公司适当调高了产品的销售价格。后续将视地缘形势、原材料价格、市场需求等的变化,继续调整产品价格。因公司部分生产线在春节假期期间正常生产,目前成品库存量较大,本次价格上涨短期内对公司有较积极的影响。 问题四:公司环氧树脂增韧业务拓展情况和应用方向? 答:环氧树脂增韧剂可有效提高环氧树脂材料的抗冲击强度、耐热冲击性能,下游主要应用于汽车、风电、PCB 板、封装材料、绝缘材料、复合材料(碳纤维/环氧树脂复合、玻纤/环氧树脂复合)等领域。环氧树脂增韧改性剂产品技术含量高、生产难度大,国内相关产品高 度依赖日本进口,其中粉体产品价格超 4万元/吨,液体产品价格每吨 8 万元左右,毛利率较高。在汽车环氧树脂灌封胶、PCB 板、风电叶片等领域,公司正与国内部分客户进行技术对接及产品验证,产品技术与性能获得客户认可。现阶段公司通过中试生产线实现小批量出货,受制于产能制约,目前尚无法实现大批量出货。公司在建6万吨工程塑料助剂项目将包含环氧树脂增韧剂产能,待竣工投产后实现规模化供应。环氧树脂增韧改性剂产品目前仍处于起步阶段,虽然当前已经有小批量出货,但数量及所产生的营业收入非常小,短期内对公司经营业绩影响非常有限。请投资者充分认识与理解,敬请注意投资风险,理性做出投资决定。 问题五:公司 PBAT 项目转产 PETG/PCTG 的进展情况如何?顺利转产后对公司有什么影响? 答:公司目前使用现有的年产 6 万吨 PBAT 项目装置进行改造,使其可以满足于高端聚酯材料PETG/PCTG 的生产。该项目改造后规划产能3万吨/年,预计2026 年中期逐步投产。该产品与公司传统助剂业务协同性较高,二者下游均聚焦塑料制品行业,存在大量重合客户,能够实现客户资源的共享与复用。该项目自 2023 年年底转为固定资产,但受生物可降解材料市场需求,政策执行等因素 影响,未顺利运行。若该项目转产PETG/PCTG 后顺利运行,且产销正常,则可提高公司营业收入,消化固定资产折旧费用,对公司的财务状况发挥积极作用。但该转产项目能否在 2026 年中期顺利投入运行,运行后能否快速产销平衡,尚受工艺技术、市场需求、产品质量等不确定性因素的影响,尚具有一定不确定性。请投资者充分认识与理解,注意投资风险。 问题六:公司其他转型升级项目有哪些?目前进展如何? 答:公司控股子公司瑞丰玥能致力于黑磷产品的低成本产业化;全资子公司瑞丰生物主要从事合成生物材料的研发与经营,目前右旋糖酐产品已经有小批次销售,并适时扩大生产规模;公司的SBR 电池粘结剂已经推出个别牌号产品,并送样多家下游客户做技术验证导入,并正进一步提升产品质量水平。上述产品及项目的进展,公司均有公开信息披露。虽然公司非常重视,但大多处于培育阶段、起步阶段、中试阶段或产品技术验证阶段,未来推进与发展尚存在较大不确定性,短期内产生的营业收入非常有限,不会对业绩产生较大影响。请广大投资者对此要充分认识与理解,注意投资风险。 接待过程中,公司接待人员严格按照信息披露有关的规定,与投资者进行了充分的交流与沟通,未出现未公开重大信息泄露等情况。以上如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。