瑞丰高材机构调研纪要

调研日期: 2026-02-26 山东瑞丰高分子材料股份有限公司成立于1994年,是一家国家级高新技术企业、国家级单项冠军示范企业,总部位于山东省淄博市沂源县,注册资本2.32亿元,注册商标为“鲁山”。公司于2011年7月在深圳证券交易所创业板上市,股票代码为300243。主要从事PVC助剂、工程塑料助剂、可降解材料的研发、生产和销售,PVC助剂产品包括ACR加工助剂、抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂(CPE改性),现有综合产能18万吨,居行业领先地位。工程塑料助剂主要应用于家电、电子电器、汽车、机械、建材等领域,生物可降解材料主要应用于农用地膜、购物袋、一次性餐盒餐具等。公司下设研发中心,为博士后科研工作站、山东省认定企业技术中心、山东省PVC助剂工程技术研究中心。注册“鲁山”商标为中国驰名商标,通过GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证。产品质量稳定,技术服务水平高,可根据客户不同需求提供不同配方。公司注重品牌建设,拥有国内客户近3000家,产品出口欧美、南亚、东南亚、东亚等60多个国家和地区。 (口头交流内容表述可能存在误差,如与正式公告内容冲突, 请以正式公告披露内容为准) 本次交流会中,互动问答的主要内容如下: 问题一:PVC 助剂产品近期价格趋势变化和需求情况如何?对公司业务有何影响? 答:受原材料价格上涨影响,2026 年以来 PVC 助剂产品价格有所上涨,需求端呈现回暖迹象,在手订单充足。公司经过多年发展,为国内ACR 和MBS 头部企业,相比同行业具备研发优势、规模优势、产品质量优势。近年来,公司竞争力明显提高,行业地位不断提升。同时,公司积极调整产品结构,通过差异化竞争策略,重点开发片材、卡材、包装薄膜、药包材等非地产领域。总体来看,全年PVC 助剂业务健康稳定发展。 问题二:公司工程塑料助剂主要有哪些产品?工程塑料助剂业务的产能规模及扩产规划?扩产后毛利率前景如何?答:公司工程塑料助剂主要包括PC/ABS 合金增韧改性剂、ABS 高胶粉、ASA 胶粉等产品,工程塑料具有高强度、轻量化等特性,下游主要客户为改性塑料企业,终端应用于汽车、电子、电器、通信等高端领域。公司重点布局高端牌号产品,已实现对日韩厂商同类牌号产品的批量替代。公司目前工程塑料助剂产能为1万吨/年,当前需求较好,处于满负荷状态。2024 年度,工程塑料助剂实现营业收入1.07亿元,较 2023 年增长 212.46%;2025 年上半年,工程塑料助剂实现营业收入6,723 万元,同比增长82.49%。公司正在实施 6 万吨/年工程塑料助剂新建项目,计划分两期建设:一期建设2万吨/年产能及全部配套设施,争取于2026 年底投产;二期4万吨/年产能将根据一期产能利用率、产品销售及产能爬坡情况,计划于 2027 年适时启动。该项目产品涵盖 ABS 高胶粉、ASA 胶粉、PC/ABS 增韧改性剂、PMMA增韧改性剂、环氧树脂增韧改性剂等多个产品。公司通过加大对工程塑料助剂的研发力度,增加产品品类,重点布局高端牌号产品。扩产项目建成后,相关产品有望逐步实现国产替代。参照进口日韩相关产品的毛利 率水平,公司工程塑料助剂未来具备规模优势,以及产品品类逐步丰富后,相比目前,具备一定的毛利率提升空间。 问题三:公司环氧树脂增韧业务拓展情况和应用方向? 答:环氧树脂增韧剂可有效提高环氧树脂材料的抗冲击强度、耐热冲击性能,下游主要应用于汽车、风电、PCB 板、封装材料、绝缘材料、复合材料(碳纤维/环氧树脂复合、玻纤/环氧树脂复合)等领域。环氧树脂增韧改性剂产品技术含量高、生产难度大,国内相关产品高度依赖日本进口,其中粉体产品价格超 4万元/吨,液体产品价格每吨 8 万元左右,毛利率较高。在汽车环氧树脂灌封胶、PCB 板、风电叶片等领域,公司正与国内部分客户进行技术对接及产品验证,产品技术与性能获得客户认可。现阶段公司通过中试生产线实现小批量出货,受制于产能制约,目前尚无法实现大批量出货。公司在建6万吨工程塑料助剂项目将包含环氧树脂增韧剂产能,待竣工投产后实现规模化供应。环氧树脂增韧改性剂产品目前仍处于起步阶段,虽然当前已经有小批量出货,但数量及所产生的营业收入非常小,短期内对公司经营业绩影响非常有限。请投资者充分认识与理解,敬请注意投资风险,理性做出投资决定。 问题四:公司 PBAT 项目转产 PETG/PCTG 的进展情况如何?顺利转产后对公司有什么影响? 答:公司目前使用现有的年产 6 万吨 PBAT 项目装置进行改造,使其可以满足于高端聚酯材料PETG/PCTG 的生产。该项目改造后规划产能3万吨/年,预计2026 年中期逐步投产。该产品与公司传统助剂业务协同性较高,二者下游均聚焦塑料制品行业,存在大量重合客户,能够实现客户资源的共享与复用。该项目自 2023 年年底转为固定资产,但受生物可降解材料市场需求,政策执行等因素影响,未顺利运行。若该项目转产PETG/PCTG 后顺利运行,且产销正常,则可提高公司营业收入,消化固定资产折旧费用,对公司的财务状况发挥积极作用。但该转产项目能否在 2026 年中期顺利投入运行,运行后能否快速产销平衡,尚受工艺技术、市场需求、产品质量等不确定性因素的影响,尚具有一定不确定性。请投资者充分认识与理解,注意投资风险。 问题五:公司 PETG 产品能否应用于 3D 打印领域? 答:聚酯 PETG 是一种兼顾强度、韧性、易用性和透明度的热塑性聚酯材料,下游主要应用于食品日化包装、3D 打印、家电、片材薄膜制品、医疗器械等领域。项目转产后,公司将积极推进相关领域客户导入工作。 问题六:公司黑磷材料的下游应用、产业化进展情况如何,黑磷在半导体领域有何应用? 答:将黑磷用于电池负极材料,可显著提升电池的能量密度和充电速率;在阻燃材料、催化剂、电子和半导体、光电、电磁屏蔽、医药等领域,黑磷亦具有较大应用价值和发展潜力。公司控股子公司瑞丰玥能专注于黑磷材料的低成本产业化,目前吨级装置已建成并进入调试阶段,争取于一季度投入运行。项目投产后,公司将积极与下游需求方开展对接,加快推进产品应用合作。该项目目前仍处于吨级中试阶段,距离规模化大装置生产尚有较长距离,且在工艺技术、产品应用、市场推广等方面存在较大不确定性,短期内对公司业绩影响有限,敬请广大投资者注意投资风险。 问题七:公司电池粘结剂产品进展和产能规划? 答:公司依托MBS 合成技术切入SBR 领域,同时布局PAA负极粘结剂。合成SBR 是MBS 产品的前置环节,公司在SBR 合成领域已拥有多年技术积淀,转产具备先天优势。目前SBR 主要依赖日本进口,国产替代利润空间较大。公司从 2024 年开始布局,已推出多个牌号产品,能够满足在 3C、储能领域的应用,但在部分动力电池高端领域与日本产品仍存在一定差距。目前,公司正积极推进技术优化与下游客户技术导入工作,订单节奏主要受导入周期影响。产能规划方面,依托公司成熟的MBS 产线,产能储备充足,无需额外大规模新建产线。当前公司电池粘结剂业务仍处于起步阶段、客户技术验证阶段及研发提升阶段,尚未产生批量发货订单,对业绩的影响非常有限,未来该业务的推进也存在一定不确定性。请投资者充分认识与理解,注意投资风险。 问题八:公司合成生物业务的研发突破及未来市场开拓规划如何? 答:公司子公司瑞丰生物主要从事合成生物材料的开发,在聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品领域有一定的技术积累。其中,右旋糖酐已正 常对外销售,正进一步积极开拓市场,下游用于制备动物补铁剂右旋糖酐铁。2026 年,公司将进一步扩大右旋糖酐的产能,并进一步开拓销售市场,但短期对业绩无明显影响。未来规划方面,公司将通过自研与外部技术合作的模式扩展产品品类,逐步进行规模化落地。当前公司合成生物业务也处于起步阶段,对 2026 年的业绩不会产生较大影响。 接待过程中,公司接待人员严格按照信息披露有关的规定,与投资者进行了充分的交流与沟通,未出现未公开重大信息泄露等情况。以上如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。